PDF《政策暖期利好高弹性行业》

5800 万千瓦,在建装机容量

3000 万以上.我们认为随着节能减排的持续推进,对清洁能源的 需求日益提升,高效清洁的核电将成为火电的重要替代能源.十三五期间,核电将迎来高速发展期, 未来核电将在整个能源结构中扮演举足轻重的角色. ? 新能源汽车:十三五期间,新能源汽车行业将有

10 倍成长空间,从15 年的

50 万辆到

2020 年500 万辆,新能源车年均增速将超过 50%,并带动整个上游产业链高速发展.预计

16 年新能源车产销将达到 55-60 万辆,我们坚定看好行业壁垒深厚,产品附加值高的动力锂电池原材料行业(主要包括隔膜、 电解液、碳酸锂) .同时, 十三五 规划提出车桩相随(1:1)的目标,充电基础设施将加快建设, 充电设备的需求随之大幅提升,对运营服务的质量将提出严格要求,直接利好相关企业.新能源汽车 废旧电池的梯级利用也将成为未来一个重要发展方向,建议关注比亚迪等企业在储能方向的发展潜力. ? 结论 ? 由于弃风弃光问题无法在短期内有效抑制,周期较长,因此二季度我们重点看好业绩确定性较强、弹 性较大的新能源汽车和核电. ? 新能源汽车行业虽然管理层正考虑调整新能源汽车的补贴标准和补贴力度,短期内会受到明显冲击, 但这对于促进行业长久健康发展无疑是有利的,而二季度新能源汽车的放量也将对上游企业产生直接 利好. ? 我国核电确定将迎来大规模重启,核电 走出去 项目也在持续加速,核电审批和建设的进度在不断 加快,相关设备供应商将受益于国内外的核电建设高峰.利好政策叠加、市场空间广阔,预计在海外 及国内双轮驱动下核电板块有望重回资金风口. ? 重点上市公司推荐 金风科技、天顺风能、国轩高科、科士达、隆基股份、旷达科技、应流股份、比亚迪、沧州明珠. ? 风险提示 估值回落,宏观经济大幅下行,政策有待进一步落地;

各行业需求不达预期.

3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [新能源行业季度报告] 目录

一、 一季度行情回顾:新能源整体走势弱于大盘

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二、 新能源行业重要政策回顾与解读

7 1. 国家电网公司发布《国家电网公司促进新能源发展白皮书(2016)

7 2. 能源局局长:推进能源领域供给侧结构性改革.8 3. 国家能源局发布《国家能源局关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》9 4. 发改委、能源局、工信部《关于推进 互联网+ 智慧能源发展的指导意见》10 5. 发改委批准北京、广州电力交易中心组建方案,标志着电力体制改革迈出关键一步.11

三、 风力发电:政策支持方向不变,海上风电或成为下一个风口

11 1. 一季度板块行情.11 2. 我国风电行业发展趋势依旧迅猛

12 3. 风电消纳再获政策力挺

15 4. 电价下调推动产业创新

17 5. 海上风电有望成为下一个风口

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四、 光伏设备:增速放缓,板块表现平稳

18 1. 一季度板块行情.18 2. 行业政策点评.19 2.1 国家发改委发布《关于完善陆上风电、光伏发电上网标杆电价政策的通知》19 2.2 北京市电力交易中心发布《2016 年度银东直流跨区电力用户直接交易试点公告》20 2.3 国家能源局发布《可再生能源 十三五 发展规划(征求意见稿)

20 3. 弃光限电和补贴拖欠问题凸显,行业增速放缓.21 3.1 装机规模成倍增长,区域发展不平衡