PDF《兴业期货》

第1页需求拖累聚烯烃,供应支撑甲醇 ----兴业期货甲醇、聚烯烃期货策略周报(2018/9/11-2018/9/18) 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:杨帆 从业资格编号:F3027216 E-mail: yangf@cifutures.

com.cn Tel:0755-33321431 第2页内容要点 类型 合约/组合 方向 入场价格 (差) 首次推荐日 评级 目标价格 (差) 止损价格 (差) 收益(%) 套利 PP-3MA 做扩 -144 8/28 300以上 -300 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 甲醇:上周华东港口库存62.62(+4.11)万吨,华南港口库存13.4(+2.05)万吨,社会库存52.31 (+0.87)万吨.尽管库存积累,但整体仍处于偏低水平,西北新价已至2900元/吨高位,广东地区价格突 破3500元/吨,部分西北及山东厂家因低库存周一即停售,山东新能凤凰装置突发故障,临时停车一天.四 大下游因成本抬升积极跟涨,其中MTBE更是达近三年来新高.华东MTO理论亏损已经达340元/吨,同时8 月底9月初复产装置产量逐步释放,本月甲醇继续上行阻力极大,可逢高做空MA901. ? 聚烯烃:上周石化库存74万吨,其中PE增4.1%,PP增1.08%,社会库存PE增5.6%,PP增3.95%,进口货 集中到港及下游采购积极性差令库存继续积累,整体水平回归到中位线,供应端压力相对有限.下游农膜开 工率连续三周维持在30%,而库存较上周持平,BOPP企业订单有限,多按需采购.L因下游需求远不如PP, 表现疲软,L-PP价差不断扩大,因全球PE增产施压,05合约L低于P近700点,考虑进口影响有限,可尝试 轻仓做窄二者价差,上周推荐的PP-3MA未到止损点位可继续持有.目前宏观预期偏弱,中美贸易争端及消 费降速都会影响聚烯烃下游需求,中期不宜过度乐观. 第3页一周回顾:聚乙烯 PE主要牌号市场报价 品种(牌号) 华北市场 华东市场 华南市场 本周价格 上周价格 本周价格 上周价格 本周价格 上周价格 HDPE(5000S) 11150-11650 11200-11650 11250-11400 11300-11500 11600-11700 11600-11750 HDPE(6098/7000F /TR144)

11050 11150

11600 11600

11200 11350 LDPE(2426H) 9550-9900 9600-9850

9750 10000 9850-10000 10100-10200 LLDPE(7042) 9400-9600 9450-9600

9550 9600 9650-9700 9600-9700 合约 周涨跌幅 持仓量(万手) 变化(万手) 简述 L1809 -1.90% 0.3 -0.2 在周一跌破布林下轨后企稳,周四KDJ三线汇聚显示反转, 周五多头增仓. L1901 -0.43% 47.3 +0.5 L1905 -1.18% 2.8 +0.9 8,900 9,000 9,100 9,200 9,300 9,400 9,500 9,600 9,700 9,800 9,900 10,000

0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 07/30 08/06 08/13 08/20 08/27 09/03 塑料主力合约成交量(左)及走势 第4页聚乙烯基本面一览 基本面 类别 现状 估值 简述 对期货影响 供给 国产 检修减少 中性 供应相对回升 空 进口 人民币升值,东南亚货源增多 中性 进口预期增多 空 回料 国外进口回料大幅减少 低 缺口由新料进口弥补 多 需求 刚需 膜企刚需采购 低 整体农膜需求偏弱 空 出口 亚洲市场需求偏弱 低 出口需求由国内消化 空 库存 上游 线性库存继续回升 低 库存逐步积累 空 中游 贸易商库存高位且缓慢降低 偏高 持续去库 空 下游 旺季来临,企业缓慢补库 偏高 下游原料库存普遍偏低 多 价差 期货 1-5价差窄幅波动 中性 PE期货成交低迷 现货 标品与非标品同步下跌 中性 标品与非标品价差收窄 期现 基差正常 中性 维持现状 利润 油头利润下降 中性 成本支撑 多第5页一周回顾:聚丙烯 PP主要牌号市场报价 区域 拉丝 涨跌 低熔共聚 涨跌 中石化华东 9700-9950 0/0 10850-11150 0/0 中石化华北 9450-9900 -100/-100 10300-10900 -100/0 中石化华南 9750-10000 0/0 10700-11100 -100/0 中石化华中 9750-9850 0/+100 10700-10900 +50/0 中油东北 9750-9850 -100/-200 10800-10950 -150/-50 中油华北 9750-9850 -50/-50 10600-10950 0/-450 中油华东 中油华南 9800-9900 0/0 10850-11400 0/0 中油西南 9850-9950 0/0 0/0 0/0 合约 周涨跌幅 持仓量(万手) 变化(万手) 简述 PP1809 1.80% 0.2 -0.5 多头持续增仓,一路突破所有均线,KDJ向上发散. PP1901 1.04% 48.4 +3.7 PP1905 0.08% 2.3 0.1 9,000 9,200 9,400 9,600 9,800 10,000 10,200 10,400 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 07/30 08/06 08/13 08/20 08/27 09/03 PP主力合约成交量(左)及走势 第6页聚丙烯基本面一览 基本面 类别 现状 估值 简述 对期货影响 供给 国产 检修减少,拉丝比例回升 偏低 供应相对回升 空 进口 人民币升值,进口到港增多 高 进口预期增多 空 回料 国外进口回料大幅减少 低 缺口由新料进口弥补 多 需求 刚需 BOPP及塑编上涨乏力 偏低 需求难以回暖 空 出口 亚洲市场需求偏弱 低 出口需求由国内消化 空 库存 上游 石化库存回升,港口库存减少 低 石化库存继续积累 空 中游 贸易商库存下滑 低 月底积极开单 空 下游 旺季来临,企业开始补库 偏高 BOPP膜企原料库存上升, 订单增多 多 价差 期货 1-5价差收敛 中性 1月合约短期承压 现货 粉粒价差缩小 高 华东粒粉价差缩小至0 多 期现 基差正常 中性 维持现状 利润 油头利润下降 中性 成本支撑 多第7页一周回顾:甲醇 现货区域 9月3日 9月7日 涨跌幅 广东