PDF《萤石、EC 价格持续上涨,醋酸价格触底反弹》

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2019 年06 月14 日 强于大市(维持) 证券研究报告?行业研究?化工 化工行业周观点(6.

10-6.14) 萤石、EC 价格持续上涨,醋酸价格触底反弹 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:杨林 执业证号:S1250518100002

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邮箱:[email protected] [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数

334 行业总市值(亿元) 29,897.68 流通市值(亿元) 28,269.56 行业市盈率 TTM 16.29 沪深

300 市盈率 TTM 11.9 相关研究 [Table_Report] 1. 维生素 E 行业专题报告: 行业并购及工 艺变革推动 VE 行业景气度上行 (2019-06-13) 2. 化工行业周观点(5.27-5.31) :丙烯、 DMC 价格触底反弹,VE、萤石价格持 续走高 (2019-05-31) 3. 化工行业周观点(5.20-5.24) :EC、 VE、烟嘧磺隆价格持续走高,MDI 价 格继续下行 (2019-05-24) [Table_Summary] ? 萤石:受内蒙古矿山整改、环保和安全检修等原因复产不及预期,以及江西、 福建等地区暴雨灾害影响,本周国内萤石粉市场供应继续趋紧,萤石价格继续 上涨,目前华东地区主流价格在 2900-3300 元/吨左右,同时受下游钢铁产量 今年以来持续增长影响,80%萤石块矿价格上涨显著,目前价格在 2750-3200 元/吨,目前正进入下游制冷剂需求旺季,氢氟酸价格持续反弹,目前华东地区 价格上涨至 11000-11100 元/吨,由于下游制冷剂开工率有所上升,同时正值 消费旺季,6 月份价格仍处上涨同道中.近期缅甸由于内战导致所有稀土出口 中国业务被停止,其他品类资源出口到中国亦会受到影响.据悉中国自缅甸的 萤石粉进口业务也将受到限制.2018 年我国自缅甸进口的萤石量为 6.7 万吨, 占国内进口总量的 14%左右,若缅甸萤石进口全面被禁止,萤石行业供应紧张 局面或进一步加剧.海关数据统计,今年 1-4 月份我国 97%萤石粉进口量同比 下滑 70%,而出口同比上涨 34%,同时近年国内产量下滑,造成了国内萤石 粉供应紧张的局面.长期来看,萤石作为 战略性资源 , 我国采储比远高于 全球平均水平, 未来国家将加大资源的保护力度, 同时改变目前行业 小散乱 的局面.2017 年以来,受政策与环保的影响,萤石行业中小型企业难以为继, 行业整合加速,萤石行业景气持续提升,我们重点推荐国内行业龙头【金石资 源】 ,公司一季度归母利润同比翻倍,未来除了自身产能建设外,将进一步进 行行业整合. ? 醋酸:本周国内醋酸价格大幅上行,目前华东地区价格上涨至约 2850-2970 元/吨,较上周均价上涨超过 10%,国内现货较前期出现了比较明显的紧张局 面,主要因为上海华谊

45 万吨装置、安徽华谊

50 万吨装置和江苏索普

80 万 吨装置的停车,同时塞拉尼斯

120 万吨装置维持较低负荷运行,恒力石化

35 万吨装置已经投产,但维持低负荷运行,国内整体开工率在 60%左右,目前以 甲醇为原材料的醋酸企业毛利为约

230 元/吨.国内

4 月份醋酸出口出现改善 局面,虽然较去年同期仍然下降 28%,但环比

3 月份增长 72%,因此供应端 的紧张局面和出口形势的好转,支撑了近期醋酸价格的上涨.但下周前期停车 的醋酸装置将陆续复产,恒力石化装置也将陆续提高负荷,而下游 PTA、醋酸 酯类行业需求仍然疲软,以及出口形势的不确定,都难以支撑醋酸价格继续走 高. ? 丙烯:本周国内丙烯价格持续上涨,价格重返近三个月高点,目前山东地区主 流价格上涨至 7350-7400 元/吨,较上周上涨约 350-400 元/吨,本周河北海伟