PDF《萤石、EC 价格持续上涨,醋酸价格触底反弹》

10 万吨 PC 项目近期正式投产, 标志着国内首套自主工艺非光气法 PC 的成功,未来泸天化还将启动二期

10 万吨 PC 装置的建设,同时甘宁新材料及河南盛通聚源合计

20 万吨 PC 近期 也将开始试车,我们预计三季度后有望从市场正式放量采购 DMC.因此未来 众多非光气法工艺 PC 项目将进一步增加市场对于 DMC 的需求局面,未来有 望成为 DMC 最大下游需求. 我们判断进入需求旺季的三季度后,DMC 价格将 正式进入上行通道,我们重点具备权益产能 10.5 万吨产能的【石大胜华】 ,公 司具备丙烯-环氧丙烷-DMC 全产业链优势, 公司将进一步巩固自身在锂电池溶 剂行业的龙头地位. ? VE:本周国内 VE 市场价格在经历前期大幅上涨后趋于稳定,目前国内 VE 主 流价格在 52-58 元/公斤,主流成交价在

55 元/公斤左右,新和成报价已经上涨 至60 元/公斤.欧洲市场 VE 价格相对稳定,报价在 5.2-5.3 欧元/公斤左右, 较上周基本持平.2017 年DSM 已经收购了能特科技侧链中间体原材料(法尼 烯)供应商 Amyris 的维生素 E 相关业务,控制了能特科技异植物醇的供应上 游;

近期 DSM 与能特科技签署合作协议,DSM 拟收购能特科技 VE 终端产品 和主环中间体 (三甲基氢醌) 资产的 75%股权, 并收购侧链中间体 (异植物醇) 资产 25%股权,预计

2019 年上半年股权转让有望.完成目前 VE 全球产能约

14 万吨/年,呈现寡头垄断格局,DSM 和能特科技的市占率合计约 40%,收购 完成后行业整体集中度会进一步提高,寡头垄断格局将进一步稳固,行业定价 格局也有望重塑.近期 VE 下游社会库存有所增加,但华东、华中、华北地区 请务必阅读正文后的重要声明部分

3 猪价稳中伴涨,且标猪供应仍显紧俏,短期内猪价将会保持稳中上涨的态势, 非洲猪瘟对维生素需求影响有限,市场普遍看好 VE 市场价格,预计维生素价 格仍有上行空间,建议关注【新和成】及【浙江医药】 . ? MDI:本周国内聚合 MDI 价格继续下跌,并创下年内新低,山东及华东地区 PM200 价格在

11500 元/吨左右,较上周价格下跌约

1000 元/吨,上海外资货 源价格回落至 11000-11200 元/吨,国内高低端货源价差收窄,同时东曹瑞安 指导价已经下调至

11500 元/吨,纯MDI 价格下跌至 17500-18000 元/吨.原 材料方面,苯胺价格小幅上涨至 5950-6000 元/吨,纯苯价格上涨至

4500 元/ 吨,卓创资讯计算目前纯 MDI 毛利下降至约

4000 元/吨,聚合 MDI 利润十分 微博.目前上海巴斯夫

16 万吨装置已经重启,科思创、亨斯迈及日本东曹前 期停车的装置都将在近期复产,同时下游正值淡季,下游需求仍然较弱,因此 MDI 价格仍然存在下行的通道中,但烟台万华装置已经公布检修计划,或对价 格下跌启动延缓作用.未来 2-3 年全球 MDI 行业扩产产能在

200 万吨以上, 其中【万华化学】将分别在国内和美国合计扩产

120 万吨产能,进一步巩固全 球行业龙头地位,而国内福建康奈尔及新疆巨力等新厂家投产仍然需要较长时 间及不确定性.目前公司已经完成化工业务板块整体上市工作,MDI 产能提升 至210 万吨,已经成为全球最大 MDI 生产企业,未来烟台装置技改的

50 万吨 装置及宁波技改

30 万吨装置有望进一步提升产能,我们长期继续重点推荐. ? 风险提示:大宗产品价格下滑的风险;