PDF《新常态,“新”产品,“新”领域》

中药饮片看好受益于行业集中度提升的康美药业、香雪 制药;

医疗器械与医疗服务看好进军移动医疗领域的和佳股份、福瑞股份、 三诺生物. 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E

600276 恒瑞医药 买入 39.19 58,941 1.00 1.27 39.2 30.9

600535 天士力 买入 42.83 44,237 1.45 1.85 28.7 22.5

600518 康美药业 买入 16.42 36,103 1.12 1.41 14.4 11.5

600557 康缘药业 买入 24.34 12,504 0.75 0.94 31.6 25.2

300147 香雪制药 买入 18.75 9,554 0.54 0.73 31.0 22.9

300009 安科生物 买入 17.82 5,174 0.41 0.53 43.5 33.6

600351 亚宝药业 买入 8.85 6,124 0.26 0.42 34.2 21.2

300273 和佳股份 买入 23.88 13,661 0.45 0.63 51.2 36.6

300298 三诺生物 买入 32.40 6,482 1.09 1.42 28.7 22.0

300049 福瑞股份 买入 35.30 4,583 0.56 0.69 56.4 45.7 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 投资摘要 关键结论与投资建议 医药行业经历

2012、2013年上涨,特别是 2013年3季度医药白马股创历史新高 之后,2014 年仅凭小市值股票在趋势性投资机会下的阶段性表现,最终板块全年 涨幅仅 16%,在大盘牛市背景下涨幅位居各行业倒数第一. 随着

14 年 4季度小市 值医药股的大幅回调,医药行业估值溢价率达到近年来的低点,已处于低估状态. 在医保控费的大环境下, 中药注射剂以及辅助用药的黄金时代已悄然逝去,处方药 产品为王,我们看好有较多产品储备的上市公司.此外,我们看好不受行业政策影 响的新兴子行业,如中药饮片、医疗器械与医疗服务. 表1:2015 年国信医药优选股票池 投资主线 投资主线 优选股票池 积极关注 新 产品 新产品持续获批带来业绩的 持续增长 恒瑞医药、华东医药、誉衡药业、安科生物、海正药业、人福医药 海思科、 长春高新、 恩华药业 新版医保目录修订,部分潜 力大品种将进入新版医保 化药:恒瑞医药、华东医药、信立泰、海正药业、誉衡药业、北陆药业、 丽珠集团、亿帆鑫富 中药:天士力、康缘药业、益佰制药、红日药业、昆明制药 生物药:双鹭药业 莱美药业、 翰宇药业、恩华药 业、海思科 西藏药业 华兰生物

2015 年是招标大年,新一轮 招标受益品种 化药:恒瑞医药、华东医药、信立泰、海正药业、誉衡药业、亿帆鑫富 中药:天士力、康缘药业、益佰制药 海思科、 恩华药业、 莱美药业 新 领域 中药饮片快速增长,行业集 中度不断提高 康美药业、香雪制药、红日药业 智慧医药是未来重要趋势 福瑞股份(肝病大数据,移动医疗平台)、和佳股份(医疗信息化)、 三诺生物(血糖监控系统)、海虹控股(医保大数据,慢性病管理,商 业保险产品设计) 宝莱特(可穿戴设备,已经上 市儿童体温检测仪器)、 九安 医疗(可穿戴腕表)、蒙发利 (家庭健康管理) 医疗服务:国退民进是大方 向1) 具有品牌壁垒或政策壁垒、 可复制性较强的专科连锁 : 如爱尔眼科 (准 分子/整形美容,品牌壁垒高) 2)拥有专业医院投资管理团队和长远战略眼光, 有望打造中国大型医疗 集团的企业,如复星医药;

3)依托地方政府/大股东资源参与公立医院改制/新建分院的企业,如信 邦制药(贵医投资平台)、达安基因(依托中大控股资源,参与中大附 属医院的改制与扩建);