PDF《浙江省能源集团有限公司 2011 年跟踪评级报告》

1 月份持续走高.2 月下旬, 随着天气逐渐转好,用煤量进入了传统的淡季,煤 炭价格又随之回落,而

4、5 月份,宏观经济的持 续回升以及水电出力不足等因素使煤炭需求有所 增加, 煤炭价格有较大幅度回升.

2010 年前

3 季度, 全国市场电煤价格高位波动,市场煤价同比上年同 期上涨超过

100 元/吨.截至

2010 年底,我国秦皇 岛动力煤价格达到

785 元/吨, 虽较

2010 年11 月高 点的

825 元/吨略有下降,但依然保持在高位运行. 图1: 2007~2010 年我国煤炭价格情况(单位:元/吨) 资料来源:wind 资讯 政策方面,

2010 年11 月19 日, 国务院发布了 《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的 通知》 ,其中第五条明确要求:煤电双方要衔接好

2011 年度电煤供需合同,煤炭行业要加强自律,保 持价格稳定.随后,国家发改委在

12 月6日下发 的《关于做好

2011 年煤炭产运需衔接工作的通知》 中明确指出,

2011 年产运需衔接中,年度重点电 煤合同价格维持上年水平不变 (简称 限价令 ) , 不 得以任何形式变相涨价 .国家发改委又于

2011 年3月28 日发布了 《关于切实保障电煤供应稳定电煤 价格的紧急通知》 , 再次重申 限价令 . 值得关注的 是,国家 限价令 仅限于合同煤,并未扩展到市场 煤领域. 并且维持

2011 年重点电煤价格水平与

2010 年保持不变,将可能影响煤炭企业的生产积极性, 一旦市场动力煤价格保持高位运行或者继续上涨, 将可能会影响煤炭企业兑现重点电煤计划的积极 性.

2010 年,受煤炭价格上涨的影响,公司毛利水 浙江省能源集团有限公司

2011 年跟踪评级报告

4 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 平为 16.41%,同比降低 3.4 个百分点,2011 年,受 资源品价格上涨、资源税费改革、地方煤炭整合等 因素影响, 市场动力煤供求关系依然保持偏紧格局, 动力煤价格将持续在高位运行,2011 年一季度,公 司毛利水平为 13.08%,同比继续有所降低.在电价 不能及时疏导的情况下,燃煤价格的上涨加大了成 本压力,公司盈利能力有所削弱.我们认为,在电、 煤价格机制未理顺前,电煤价格的波动仍将是影响 公司盈利能力和稳定经营的重要因素.我们将继续 关注电煤价格波动对公司盈利能力的影响. 随着乐清电厂两台

66 万千瓦火电机组和嘉兴电厂 一台

100 万千瓦火电机组的投产,公司发电资产继 续增加,电力机组质量不断优化 近年来,浙能集团加快了电源建设的投资力 度,公司整体发电能力提升较快.2010 年以来,公 司乐清发电公司二期发电工程

2 台66 万千瓦机组 分别于

3 月和

7 月投产,加之公司重组浙江省水利 水电投资集团有限公司,并入合计 9.2 万千瓦水电 机组等因素,截至

2011 年3月底,公司控股及代 管电厂装机容量 1940.72 万千瓦(其中代管电厂容 量为 92.32 万千瓦) ,较2009 年末增长 4.80%.发 电资产规模连续多年保持了增长. 从发电机组构成看,浙能集团机组质量总体较 高,截至

2011 年3月,公司控股管理的

60 万千瓦 以上机组的装机容量合计达

1038 万千瓦,平均装 机容量远高于全国平均水平,机组质量不断优化. 公司参股的火电机组也多为大容量机组,运营质量 较好. 随着近年装机规模扩大,浙能集团控股及代 管电厂发电量及上网电........