PDF《浙江省能源集团有限公司 2012 年度跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 浙江省能源集团有限公司

2012 年度跟踪评级报告 发行主体 浙江省能源集团有限公司 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 存续企业债、中期票据和短期融资券列表: 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次评 级结果 本次跟踪 评级结果

06 浙能源

15 10 AAA AAA

09 浙能债

47 5 AAA AAA

09 浙能源 MTN1

10 3 AAA AAA

10 浙能源 MTN1

15 3 AAA AAA

10 浙能源 MTN2

15 3 AAA AAA

12 浙能源 MTN1

15 5 AAA AAA

11 浙能源 CP02

20 1 A-1 A-1

12 浙能源 CP001

20 1 A-1 A-1 概况数据 浙能集团

2009 2010

2011 2012.3 总资产(亿元) 972.77 1,046.55 1,110.54 1,130.27 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 460.81 498.97 532.03 541.31 总负债(亿元) 511.96 547.57 578.51 588.96 总债务(亿元) 356.54 376.72 403.45 410.92 营业总收入(亿元) 393.17 455.93 593.45 142.36 EBIT(亿元) 72.53 67.13 68.58 -- EBITDA(亿元) 113.40 112.12 115.43 -- 经营活动净现金流(亿元) 78.92 90.77 43.35 19.13 营业毛利率(%) 19.38 16.15 12.88 12.99 EBITDA/营业总收入(%) 28.84 24.59 19.45 -- 总资产收益率(%) 7.92 6.65 6.36 -- 资产负债率(%) 52.63 52.32 52.09 52.11 总资本化比率(%) 43.62 43.02 43.13 43.15 总债务/EBITDA(X) 3.14 3.36 3.50 -- EBITDA 利息倍数(X) 5.70 6.90 6.06 -- 注:公司财务报表根据新会计准则编制,均为合并口径数据;

2012 年一季度财务 报表未经审计. 基本观点 中诚信国际维持浙江省能源集团有限公司的主体信用等级 为AAA, 评级展望为稳定;

维持

06 浙能源 、

09 浙能债 、

09 浙能源 MTN1 、

10 浙能源 MTN1 、

10 浙能源 MTN2 和

12 浙能源 MTN1 的债项信用等级为 AAA;

维持

11 浙能源 CP02 和

12 浙能源 CP001 的债项信用等级为 A-1. 中诚信国际肯定了公司发电资产规模继续增长、 区域竞争实 力不断增强、 煤炭业务进展顺利、 各业务板块协同效应不断发挥、 天然气输送业务的区域垄断地位巩固、 财务政策稳健及融资渠道 畅通等积极因素;

同时中诚信国际也关注电煤和天然气采购价格 变化和较大的资本支出等因素对公司信用状况的影响. 此外,

06 浙能源 债券担保主体中国工商银行股份有限公 司、中国建设银行股份有限公司和

09 浙能债 债券担保主体 浙江省交通投资集团有限公司继续保持极强的担保实力. 优势 ? 发电资产规模继续增长,区域竞争实力强.截至

2012 年3月底,公司控股及代管发电装机容量为 2,205.7 万千瓦,占 浙江省装机容量的 39.80%;

2011 年公司完成发电量 1,145.5 亿千瓦时,占浙江省全口径发电量的 41.05%;

公司在浙江 省电力市场中保持很强的竞争力和很高的市场占有率. ? 煤炭业务进展顺利, 协同效应不断增强. 顾北煤矿及舟山六 横煤炭中转码头运转顺利, 山西麻家梁煤矿及嘉兴独山港煤 炭中转码头项目建设有序推进.公司发电、煤炭开采、运输 产业链一体化协同效应不断发挥. ? 天然气输送业务的区域垄断地位不断巩固. 公司杭湖、 杭甬、 杭州~嘉兴线运营平稳,2011 年实现天然气进气量 41.14 亿 立方米,售气量 41.18 亿立方米,同步大幅增长.随着天然 气管网的延伸、 气源的增加以及公司向下游的城市燃气业务 延伸,公司天然气业务的整体实力将持续增强. ? 财务政策稳健,融资渠道畅通.公司财务政策稳健,截至