PDF《浙江省能源集团有限公司 2010 年跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期融资券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本融资券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 浙江省能源集团有限公司

2010 年跟踪评级报告 概况数据 浙能集团

2007 2008

2009 2010.9 总资产(亿元) 816.21 857.66 1001.59 1030.36 货币资金(亿元) 54.66 68.21 77.46 99.58 总负债(亿元) 423.22 468.60 539.86 547.72 总债务(亿元) 322.57 392.06 380.36 387.38 短期债务(亿元) 118.29 123.97 73.11 70.41 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 392.99 389.06 461.73 482.64 营业总收入(亿元) 321.39 365.07 407.19 333.35 EBIT(亿元) 61.49 25.48 73.91 -- EBITDA(亿元) 99.14 61.58 117.33 -- 经营活动净现金流(亿元) 65.90 30.38 85.42 72.37 营业毛利率(%) 20.12 6.78 19.81 15.83 EBITDA/营业总收入(%) 30.85 16.87 28.81 -- 总资产收益率(%) 8.57 2.99 7.95 -- 资产负债率(%) 51.85 54.64 53.90 53.16 EBITDA/短期债务(X) 0.84 0.50 1.60 -- EBITDA 利息倍数(X) 6.01 2.43 5.57 -- 注

1、

2010 年三季报未经审计,由于缺乏有关数据

2010 年三季度 EBIT 和EBITDA 及相关指标无法计算,带*号数据经年化处理. 分析师 涂盈盈 [email protected] 杨傲镝 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2010 年11 月11 日 发债主体 浙江省能源集团有限公司 存续债券简称

10 浙能源 CP01;

10 浙能源 CP02;

09 浙能源 MTN1 实际发行额度

15 亿元;

15 亿元;

10 亿元 债券存续期 2010/04/29~2011/04/29 2010/08/10~2011/05/07 2009/10/27~2012/10/17 上次评级时间

2010 年8月上次评级结果 债项级别 A-1 评级展望 稳定 主体级别 AAA 中票级别 AAA 跟踪评级结果 债项级别 A-1 评级展望 稳定 主体级别 AAA 中票级别 AAA 基本观点 中诚信国际维持浙江省能源集团有限公司(以下简称 浙能集团 或 公司 )AAA 的主体级别,并维持

10 浙 能源 CP01 和10 浙能源 CP02 的A-1 债项级别和

09 浙能源 MTN1AAA 的债项级别. 该等级反映了公司极强的偿债能力. 中诚信国际肯定了 公司雄厚的资产规模、优越的资源背景和有力的政府支持, 并且上述优势因浙江省经济增长、公司发电机组不断增加、 煤炭基地投入运营及区域垄断的天然气输送业务等因素而 得到良好支撑.中诚信国际同时关注区域电力供需形势变 化、 盈利能力受电煤价格波动影响较大等因素对公司未来发 展的影响. 优势?发电资产继续增长,区域竞争优势强.截至

2010 年9月公司控股及代管电厂装机容量 1940.72 万千瓦,,

同比 增长 4.80%, 约占全省

6000 千瓦及以上发电装机容量的 38.16%,公司的发电资产资质优良,在浙江省电力市场 中具有很强的市场占有率和竞争力. ? 煤炭和港口项目进展顺利,公司对上游资源的控制力度 加强.公司煤电一体化业务进展顺利,顾北煤矿项目运 转顺利,舟山六横煤炭一体化项目和山西麻家梁煤矿稳 步推进,公司对上游煤炭资源的控制能力进一步增强. ? 天然气管线增加,区域竞争优势加强.浙能集团是浙江 省政府授权特许从事天然气建设和经营的企业,随着天 然气管网的延伸、 气源的增加、 以及公司向下游的延伸, 公司天然气输送业务的区域垄断优势加强. ? 负债比率较低,融资能力强.公司多年来负债水平处于 同行业较低水平,2010 年9月末的资产负债率为 53.16 %;