PDF《山西漳泽电力股份有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评...》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 山西漳泽电力股份有限公司主体与相关债项

2016 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2016】044 号 主体信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 年限 (年) 跟踪评 级结果 上次评 级结果

15 漳电CP002

10 1 A-1 A-1 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2015.

9

2014 2013

2012 总资产 331.50 303.02 304.79 123.08 所有者权益 69.21 60.92 53.04 8.05 营业收入 68.92 109.23 91.51 49.38 利润总额 9.00 8.66 7.56 0.07 经营性净现金流 14.65 28.17 22.12 3.83 资产负债率(%) 79.12 79.90 82.60 93.46 债务资本比率(%) 71.16 76.42 77.04 91.66 毛利率(%) 21.19 18.49 18.07 3.07 总资产报酬率(%) - 6.15 5.36 4.06 净资产收益率(%) 10.54 11.11 11.36 5.04 经营性净现金流利 息保障倍数(倍) - 2.38 2.24 0.67 经营性净现金流/ 总负债(%) 5.81 11.41 12.06 3.35 注:2015 年9月财务数据未经审计. 评级小组负责人: 张伊君 评级小组成员:杨绪良 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 山西漳泽电力股份有限公司(以下简称 漳泽电 力 或 公司 )主要从事电力和热力的生产和销售. 评级结果反映了

2015 年以来,公司仍为山西省内最 大的电力生产企业,继续获得控股股东大同煤矿集团 有限责任公司(以下简称 同煤集团 )的有力支持, 电煤价格下调使公司盈利能力进一步增强等有利因 素;

同时也反映了山西省用电需求下降制约了电力企 业的发展,上网电价的新一轮下调将对公司经营业绩 产生一定不利影响,公司在建和拟建项目较多、仍存 在一定的资本支出压力,资产负债率仍处于较高水平 等不利因素. 综合分析,大公对公司

15 漳电 CP002 信用等 级维持 A-1,主体信用等级维持 AA+,评级展望维持 稳定. 有利因素 ・公司仍为山西省内规模最大的电力生产企业,装机 容量在全省占比较高,在建及拟建项目充足,未来 行业地位有望得到巩固;

・公司继续获得控股股东同煤集团在煤炭供应、资源 配置等多方面的支持;

・2015 年以来,受益于电煤价格继续下跌影响,公司 盈利能力持续改善. 不利因素 ・2015 年,山西省经济下行压力加大,全省用电需求 的下降一定程度上制约了当地电力企业的发展;

・上网电价的新一轮下调,预计将对公司盈利水平进 一步提升产生一定影响;

・公司在建拟建项目较多,仍存在一定的资本支出压 力;

・公司有息负债规模及占比较高,资产负债率仍处于 较高水平. 跟踪评级报告

2 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.