PDF《全球视角看中国股票已走牛》

5 2. 港股牛源于基本面,中概股牛验证转型有效.6 3. 基本面支撑中国股票,上市制度改革优化 A 股8策略研究 策略专题报告

3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图1MSCI 中国(除A股)指数跑赢全球主要市场.5 图2A股上涨相对滞后

5 图3大陆、香港、美国上市中国公司市值占比

6 图4大陆、香港、美国上市中国公司盈利占比

6 图5大陆、香港、美国上市中国公司估值

7 图6港、中、美投资者持股市值占比分布(2017 年)7 图7美国上市中国公司新兴行业占比更高

7 图8美国上市中国公司新兴行业占比更高

7 图9美国上市中国公司盈利增长更强劲.7 图10 港新兴行业领涨源于强劲业绩

7 图11

1990 年以来 GDP 目标值和实际值对比.9 图12 从支出法角度看 GDP 构成

9 图13 全球范围内上市中国公司新兴行业占比已经较高

10 图14 三大市场科技龙头盈利增速(2017Q3,10 图15 A 股龙头企业的 ROE 超越行业整体水平.10 图16 中国资产证券化率还较低.10 策略研究 策略专题报告

4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录 表1中国大陆、中国香港、美国纽交所的 IPO 发行制度对比.8 表2分板块测算

2017 年/2018 年净利润同比和 ROE 的情况

10 策略研究 策略专题报告

5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

2016 年1月27 日上证综指

2638 点以来,上证综指累计上涨 28%,在全球股市中 居后.中国股票真的比较弱势吗?其实 A 股只代表部分中国上市公司,还有大量中国公 司在海外上市,本文中我们将从全球视角来看中国上市公司. 1. 全球视角看中国股票已走牛 A 股只包含一部分中国上市公司,全球视角看中国股票已经走牛.2016 年1月27 日2638 点以来,A 股进入中枢抬升的震荡市,上证综指累计上涨 28.38%,中小 板上涨 21.99%,创业板下跌 7.82%,在全部 A 股中

1813 家上涨,1685 家下跌, A 股走势略显疲弱.而视野转向全球,2016 年1月低点以来,纳斯达克指数上涨 78.42%、恒生指数上涨 71.98%、道琼斯指数上涨 61.85%、标普

500 指数上涨 52.77%、韩国综合指数上涨 36.75%、日经

225 指数上涨 46.49%、德国 DAX 指数 上涨 40.48%、法国 CAC40 指数上涨 34.69%.全球股指在牛市行情之中.那么中 国股市落后了吗?其实全球看,中国上市公司一部分在 A 股市场上市,还有大量中 国公司在海外上市 (共874 余家海外上市,

603 家在香港上市,

138 家在美国上市) . 从2016 年1月低点以来,包含大量中资股的恒生指数上涨 71.98%,代表海外中资 股的 MSCI 中国(除A股)指数更是累计上涨 90.37%,跑赢全球主要市场.其实 A 股对中国上市公司的代表性并不全面,全球范围内的中国上市公司整体看其实已进 入牛市(全文中中国公司指注册地在中国大陆或主要业务在中国大陆的公司) . 中国公司主要在陆港美上市,有三类代表性指数.所有中国上市公司主要可以分为 三类:第一类在大陆上市(A 股、B 股) ,第二类在香港上市(H 股、红筹股和民企股) , 第三类在美国上市(另有新加坡上市

61 家,台湾上市

23 家,其他地区上市

44 家,整 体市值体量很小,暂不分析) ,在美国上市的中国股票通常称为美国中概股.截至

2018 年3月13 日在大陆上市的中国公司共

3599 家,总市值 63.05 万亿,在所有中国上市公 司中占比 68.78%,2016 年年报净利润合计 3.1 万亿,在所有中国上市公司中占比 65.43%.在香港上市的中国公司共