PDF《2019 年6月13 日 星期四》

本版主编 姜楠责编 刘斯会 制作 王敬涛 E-mail押zmzx@zqrb.

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1 复星国际联席总裁陈启宇: 科创板 是非常好的推动力 科创板是非常好的推进力. 对 于复星整体来讲,在资本市场与产 业探索结合点上,去年在香港展开 了生物医药领域的探索,目前已经 看到了非常不错的启动效益,一批 领先的生物医药企业借助了香港资本市场的力量. 中国的 5G 产业变革进入了关 键时期,这时推出科创板会很好地 反映当前的形势. 同时,科创板的 推出,能够使国内资金有一个非常 集中的投入和分享中国科技创新、 产业科技创新成果的机会. 包括复星,我们一直致力于创 新领域,接下来一定会把最优秀的 符合科创板上市条件的企业拿去积极对接. 希望复星体系内生物医 药等创新性的企业,都能够借助科 创板实现更快速的发展. 原能细胞科技集团总裁杨焕凤: 科创板给企业 带来更大发展自由度 记得 老八股 的时候,每年增 资扩股的文件都是自己做的,非常 简单.之后到创业板上市时的文件,要用一个旅行箱来装. 再到现 在的科创板,我认为它给企业带来 了更大的发展自由度. 科创板带来的最大改变,我认 为是对企业价值判断的回归,不再以利润来衡量企业的价值,而是以 你 为客户创造的价值 来 衡量.德鲁克(学 者 、美 国克莱蒙特研究生大学教授)说 过 ,企 业的目的不是创造利润,而 是创造顾客,顾客的认知价值决定着企业的一切. 所以,我认为科创板带来的改 变是非常大的,尤其是估值模式的改变. 科创板时代到来了,需要我们 做投资的人、做企业的人更加勇敢 一点,为客户的利益创造价值. 中建投资本总经理高立里: 科创板指标设计 非常精到 我觉得科创板未来前景是非常好的. 首先科创板区别于其它的 板 ,它 既有自己包容的一面,又 有 自己非常精准化严格的一面. 它的 包容的一面是说它对企业没有盈利的要求, 允许企业是 VIE 架构. 另外,它允许企业在早期阶段就可 以在资本市场上市. 同时,科创板对盈利质量有了 更高要求,更多看重的是企业未来 的盈利质量. 盈利质量还会跟现金 流 、研 发投入等指标相挂钩,所 以它非常精准地把握住了企业的咽喉要道. KPI 的关键指标就是要围 绕企业未来成为一个高质量成长的企业,未来能够持续性地作为一 家科技创新类的企业,而不是包装 上市,或 是粉饰财务报表,拼 凑利润上市. 我认为科创板的指标设计是非常合理和精确到位的. 一定是把 中国最优秀的科技型企业扶持上市, 把未来中国像 BAT 这样的企 业 ,在 国内上市,让 中国社会和股民享受到高科技企业资本上市过程中的福利, 最后造福所有股民. 所以, 科创板的推出恰逢其时,而且是为社会、国 家以及政府、科 技 型企业量体裁衣、量身定制的资本 市场板块. 国泰君安执行董事姚巍巍: 科创板核心 在于估值体系的回归 科创板的推出对于资本市场来说有着非常深远的意义,核心就 在于估值. 首先,从我们卖方来说, 像国泰君安去保荐科创板企业的上市,会被强制要求要跟投,同 时还要锁定24 个月.如此一来,发 行时候的发行定价就变得非常重要.要 服务好发行人,你 不能发得太低,发得太低相当于把钱放在桌上,其 他人拿走了.但 如果发得太高,有可能损害二级市场的投资人的利益,包括散户和机构投资者.另 外 ,我 们券商自己也要拿钱参与投资,所以定价显得极为重要.在之前的国内资本市场,定价 的重要性,尤其是 IPO 时还不是特 别的突出. 华尔街的投行为什么一 直引领全球,核心就在于他们的估 值能力. 通过科创板,整个估值体 系会回归. 券商、二级市场的机构 投资者,对企业还有行业的研究和 认识也会进入更高的层次和境界. 估值的回归反过来对企业和创业者也是有好处的,理性回归让有真 正核心竞争力的创业企业反而能够得到更好的机会. (王丽新 整理) A3