PDF《环保限产执行情况将决定焦炭焦煤反弹高度》

8 月份山西吕鑫 煤业发生边坡滑坡事故后煤炭安全检查趋严,预计在十九大结束前,煤炭企业不得不谨慎 生产,短期来看国内煤炭产量存在小幅下降预期.三季度煤炭价格上涨,煤炭企业生产积 极性有所提高,加上用于置换的炼焦煤新增产能将进一步释放,中期来看炼焦煤价格继续 上涨难度有所加大. -900 -700 -500 -300 -100

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2500 2013/03 2014/03 2015/03 2016/03 2017/03 期现价差(右) 焦煤主力合约 普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格 -800 -600 -400 -200

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2400 2600 2011/04 2012/04 2013/04 2014/04 2015/04 2016/04 2017/04 期现价差(右) 焦炭主力合约 天津港准一级冶金焦价格 华泰期货|焦炭焦煤季报 2017-10-08

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13 图5:煤炭开采及洗选行业固定资产投资累计完成额 及同比增速 单位:亿元,% 图6:山西省原煤月度产量图 单位:万吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图7:煤炭行业单月利润 单位:亿元 图8:我国全社会炼焦煤库存(3 月份对去年库存数据 有重新调整) 单位:万吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 通关时间延长或导致炼焦煤进口量同比小幅下降 海关总署数据显示,2017 年1-8 月中国炼焦煤进口 4674.95 万吨,同比增长 23.34%.8 月份中国炼焦煤进口 562.49 万吨,同比下降 12.82%,其中从澳大利亚进口炼焦煤 239.52 万吨,同比下降 23.58%,从蒙古进口炼焦煤 175.39 万吨,同比下降 18.29%.三季度山西地区 煤炭因矿难导致供给下降,加上焦化企业高利润带动了炼焦煤补库需求,拉动了澳洲炼焦 煤价格上涨,但是根据政府发布的《京津冀及周边地区 2017―2018 年秋冬季大气污染综合 治理攻坚行动方案》 ,10 月1日起 2+26 城市焦化企业将执行 30%限产,贸易商订货开始变 得谨慎,澳洲炼焦煤价格也因此由涨转跌,9 月10 日至今普氏澳大利亚中等挥发焦煤价格 从191 美元下跌至 164.75 美元.今年上半年蒙古炼焦煤进口量大幅增长,但

7、8 月份受通 -40 -20

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5000 6000 2007/02 2009/02 2011/02 2013/02 2015/02 2017/02 煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额:累计值 累计同比 亿元 % 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年-100

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5500 6000 2014/01 2014/11 2015/09 2016/07 2017/05 炼焦煤库存 华泰期货|焦炭焦煤季报 2017-10-08

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13 关时间延长、运力紧张影响进口量出现下降,考虑到通关事件延长对钢厂采购影响较大, 四季度来自蒙古的炼焦煤进口量同比存在小幅下降预期. 三季度港口炼焦煤库存大幅下降.截至

9 月29 日,京唐港、日照港、连云港、天津港 四个港口炼焦煤库存总量为 81.3 万吨,较上季度末下降 94.4 万吨.再加上青岛港及湛江港 库存,港口炼焦煤总库存为 174.3 万吨,较上季度末减少 118.6 万吨.三季度下游产量同比 正增长,炼焦煤需求向好,加上环渤海地区港口禁止汽运,港口贸易几乎停止,使得港口 炼焦煤库存大幅下降.截至