PDF《江苏省盐业集团有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 江苏省盐业集团有限责任公司

1 江苏省盐业集团有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 苏盐业MTN001

5 亿元 2021/06/24 AA+ AA+

16 苏盐业MTN002

2 亿元 2019/07/26 AA+ AA+ 评级时间:2018 年7月24 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 20.

99 24.46 31.34 31.97 资产总额(亿元) 97.85 99.62 108.93 113.87 所有者权益(亿元) 41.85 42.83 58.01 61.59 短期债务(亿元) 26.65 23.53 20.67 21.32 长期债务(亿元) 9.27 11.88 10.26 10.66 全部债务(亿元) 35.93 35.41 30.93 31.98 营业收入 (亿元) 45.92 47.36 50.99 12.88 利润总额 (亿元) 1.82 1.83 1.90 1.27 EBITDA(亿元) 8.24 7.78 7.78 -- 经营性净现金流(亿元) 10.32 9.51 7.21 1.73 营业利润率(%) 37.39 36.65 34.34 30.64 净资产收益率(%) 3.64 2.92 2.73 -- 资产负债率(%) 57.23 57.01 46.75 45.91 全部债务资本化比率(%) 46.19 45.26 34.77 34.18 流动比率(%) 100.16 112.92 134.64 149.72 经营现金流动负债比(%) 26.39 25.38 21.05 -- 全部债务/EBITDA(倍) 4.36 4.55 3.97 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.67 4.63 5.38 -- 注:2018 年一季度财务数据未经审计. 分析师 黄露潘云峰

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

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网址:www.lhratings.com 评级观点 江苏省盐业集团有限责任公司(以下简称 公司 )主要从事盐矿开采、食盐及工业盐 加工、销售以及下游盐化工等业务.联合资信 评估有限公司(以下简称 联合资信 )对公 司的评级反映了公司在资源禀赋、生产规模效 应、 销售渠道建设等方面具备的综合竞争优势. 跟踪期内,公司获得

10 亿元现金增资,资本实 力有所提升,同时,受益于盐化工产品价格的 大幅回升,公司收入利润持续增长.但联合资 信也关注到

2017 年以来盐业体制改革, 食盐销 售区域和价格自由化,市场竞争压力加剧、食 盐产品价格下降较快、公司期间费用占比高等 因素对公司信用水平带来的不利影响. 跟踪期内,公司经营活动现金流量和 EBITDA 对存续期内债券保障能力较强. 综合评估,联合资信确定维持江苏省盐业 集团有限责任公司主体长期信用等级为AA+ , 评级展望为稳定,并维持 16苏盐业MTN001 和 16苏盐业MTN002 的信用等级为AA+ . 优势 1. 公司盐矿储量丰富,原盐生产具备规模效 应,具有较强的技术研发实力. 2. 公司已建成苏南、淮安、泰州、连云港、 丰县、盐城六大食盐配送中心,物流及销 售渠道建设完善,提升了市场竞争力. 3. 跟踪期内,盐化工产品价格大幅回升,带 动公司收入、利润水平稳步提升. 4. 跟踪期内,公司获股东增资,资本实力有 所增强,债务负担有所减轻. 5. 跟踪期内,公司经营较为稳定,收现能力 较强,货币资金充足,经营活动现金流量 和EBITDA对存续期内债券保障能力较强. 关注 1. 盐业体制改革推进,市场化竞争激烈,食 盐产品价格下降,导致食盐板块盈利能力 跟踪评级报告 江苏省盐业集团有限责任公司

2 有所下降. 2. 公司期间费用占营业收入比重高,对期间 费用控制有待加强,盈利能力一般. 3. 公司其他应收款账龄较长,且计提坏账占 比高,回收风险较大. 跟踪评级报告 江苏省盐业集团有限责任公司