PDF《北京天健兴业资产评估有限公司》

2016 年至

2018 年1-5 月空间电源期间费用合计分别为 1,735.29 万元、1,581.54 万元和 1,033.32 万元,期间费用率分别为 14.0%、10.8%和74.5%.其中

2018 年管理 费用中员工薪酬已达到 264.58 万元高于

2017 年度水平.2)预测期

2018 年2-12 月至

2023 年,空 间电源期间费用中仅预测管理费用,预测金额分别为 2,457.48 万元、2,732.20 万元、2,948.45 万元、3,171.08 万元、3,366.82 万元和 3,551.98 万元,期间费用率分别为 14.0%、14.0%、13.7%、 13.6%、13.6%和13.5%,其中

2018 年2-12 月管理费用中预测员工薪酬金额为 289.92 万元.报告期

2018 年1-5 月管理费用中员工薪酬实际发生金额已接近预测期

2018 年2-12 月的水平. 请你公司结 合2018 年1-5 月空间电源期间费用率大幅上升, 尤其是员工薪酬较高已经接近预测期

2018 年2-12 月预测员工薪酬的实际情况,进一步补充披露预测期间费用的合理性和可实现性.请独立财务顾问 和评估师核查并发表明确意见.16 33.申请文件显示, 1) 报告期

2016 年至

2018 年1-5 月力神特电营业收入分别为 7,031.77 万元、 5,936.02 万元和 2,690.59 万元,报告期营业收入下降.2)预测期

2018 年2-12 月至

2023 年预测力神特电营 业收入分别为 13,581.78 万元、14,393.33 万元、17,848.63 万元、22,099.32 万元、23,217.35 万元和 23,267.35 万元,2018 年至

2023 年预测收入增长率分别为 134.1%、3.6%、24.0%、23.8%、5.1%和0.2%.请你公司:1)结合截至目前力神特电业绩实现情况,进一步补充披露力神特电预测期

2018 关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的回复意见 5-2-4 年的营业收入和净利润的可实现性.2)结合力神特电

2016 年、2017 年营业收入下降的实际情况, 进一步补充披露预测期

2018 年预测营业收入增长率大幅上升的预测依据,收入下降的因素是否已 经消除.3)结合力神特电所处下游行业的发展趋势、目前在手订单情况、力神特电已是行业内最 大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商的实际情况,进一步补充披露力神特 电预测期营业收入较报告期有较大增幅的具体预测依据及可实现性.请独立财务顾问和评估师核查 并发表明确意见.20 34.申请文件显示,1)报告期

2016 年至

2018 年1-5 月力神特电毛利率分别为 53.84%、46.71%和52.01%,报告期毛利率存在波动主要是因为力神特电需要依据特种客户的要求进行特种电源产品的 设计、 生产, 相关产品具有定制化特点, 不同产品的毛利率会存在较大差异. 2) 预测期

2018 年2-12 月至

2023 年预测力神特电毛利率均在 51%左右,较为稳定.请你公司补充披露预测期力神特电预 测毛利率较为稳定的合理性及可实现性.请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见.25 35.申请文件显示,1)报告期

2016 年至

2018 年1-5 月力神特电期间费用合计分别为 3,136.91 万元、 2,433.87 万元和 1,384.44 万元,报告期

2017 年期间费用总额出现下降.2)力神特电预测期

2018 年2-12 月至

2023 年预测期间费用合计分别为 5,544.60 万元、5,912.47 万元、7,222.42 万元、8,540.07 万元、8,966.34 万元和 8,984.37 万元,预测期各项期间费用较报告期均存在较大幅度上升,其中尤 其是研发费用增长较高.请你公司进一步补充披露预测期力神特电各项期间费用预测远高于报告期 的预测依据、原因及合理性,报告期力神特电是否存在低估成本、费用的情况.请独立财务顾问、 会计师和评估师核查并发表明确意见.27 36.申请文件显示,本次交易针对空间电源、力神特电收益法评估采用的折现率为 12.08%.请你公 司结合同行业可比交易选取折现率的实际情况,进一步补充披露本次交易选取折现率的合理性.请 独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见.31 关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的回复意见 5-2-5 13.申请文件显示,根据国家有关规定,纳税人自产的销售给其他纳税人的军品享 受免征增值税政策.由于成立时间较短,空间电源尚未取得特种业务资质及军品免税 的认定.请你公司补充披露:1)空间电源获得上述税收优惠的条件、办理程序和预计 完成时间,是否存在重大不确定性.2)相关假设是否存在重大不确定性及对本次交易 评估值的影响.请独立财务顾问、律师和评估师核查并发表明确意见. 【回复】