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中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司

1 荆门高新技术产业开发有限责任公司

2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 本期中期票据信用等级:AA 评级展望: 稳定 本期中期票据发行金额:5 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 募集资金用途:用于偿还银行借款 评级时间:2019 年2月15 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 8.

09 40.11 32.45 19.29 资产总额(亿元) 89.25 156.89 193.71 200.53 所有者权益(亿元) 63.70 72.61 76.46 78.23 短期债务(亿元) 0.11 0.20 2.70 2.70 长期债务(亿元) 18.11 76.41 105.52 114.97 全部债务(亿元) 18.22 76.61 108.22 117.67 营业收入(亿元) 6.25 6.64 6.87 6.76 利润总额(亿元) 2.45 2.74 2.88 2.29 EBITDA(亿元) 2.47 2.94 3.29 -- 经营性净现金流(亿元) -8.83 -21.39 -20.50 -11.59 应收类款项/资产总额(%) 7.03 9.82 8.67 8.78 营业利润率(%) 23.93 32.92 27.59 36.06 净资产收益率(%) 3.74 3.76 3.73 -- 资产负债率(%) 28.63 53.72 60.53 60.99 全部债务资本化比率(%) 22.23 51.34 58.60 60.07 流动比率(%) 1769.90 2899.06 1724.43 3051.72 经营现金流动负债比(%) -206.94 -468.10 -230.00 -- 全部债务/EBITDA(倍) 7.38 26.07 32.92 -- 注:公司

2018 年三季度报表未经审计. 分析师 张宁楚方媛

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17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 荆门高新技术产业开发有限责任公司 (以 下简称 公司 ) 是荆门高新区・掇刀区整体开发 和建设的唯一主体.联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资信 )对公司的评级反映了 其在园区开发建设及保障房建设等方面具有 较强的专营优势;

荆门高新区・掇刀区经济不断 发展,公司在政策和资金等方面得到较大的外 部支持.同时,联合资信关注到,公司盈利能 力较弱、债务规模大幅增长以及对民营企业借 款规模较大等因素对其信用水平带来的不利 影响. 随着荆门高新区与掇刀区的合并, 公司外 部环境有望持续向好.公司拥有较丰富的土地 资源、保障房项目和园区开发项目储备,未来 随着各项目的推进,公司收入水平有望持续增 长.联合资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认 为,本期中期票据不能偿还的风险很低,安全 性很高. 优势 1. 随着荆门高新区与掇刀区合并,区域范围 显著扩大,经济不断发展,为公司提供了 良好的外部环境. 2. 公司作为合并后高新区・掇刀园区整体开 发和建设的唯一主体,外部支持明确.近 年来获得了地方政府在政策、资金和资产 等方面的支持. 关注 1. 受公司业务性质所限,公司经营业务盈利 能力较弱. 2. 公司资产中以受限土地使用权为主的存货 ? 中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司

2 及投资性房地产占比较大,资产流动性一 般. 3. 随着园区开发项目投资的不断增加,2016 年起公司经营性净现金流持续大额为负, 对外融资需求强烈,债务规模快速增长, 公司面临一定集中兑付压力. 4. 为支持园区内企业发展,公司对外股权投 资以及贷款规模大幅增长,联合资信将密 切关注其收益及还款情况. ? 中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司