PDF《历史或将重演,价格重心延续震荡上 行》

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1/10 ?年报・玻璃 历史或将重演,价格重心延续震荡上 行 倍特期货 ? 研究发展中心

2017 年12 月22 日 我们预计2018年的行情走势很有可能会复制2017年,价格重心将有望进一步震荡上移,整理 区间或在1350-1700元/吨. 相关报告: 《2017年报――上下游稳定 改善,价格重心持稳趋上》 分析师:李闯 从业资格号:F0283872 投资咨询号:Z0012732 联系

电话:028-86269250 QQ:461095809 要点: ? 原、燃料成本重心上移 ? 行业产能供给高峰期已过 ? 下游需求维持稳定 观点和操作策略:我们预计

2018 年的行情走势很有可能会 复制

2017 年,价格重心将有望进一步震荡上移,整理区间或在 1350-1700 元/吨.考虑到房地产数据的回落一般会在 4-6 个月 后的玻璃市场上表现出来,那么按此推算,预计

1805 合约将会 面临冲击,不过这还需要看当期产能的因素.我们需要在

2018 年一季度期间及时关注沙河生产线的变化进展情况,如果在采 暖季结束后市场有复产计划,那么

1805 合约将会迎来真正的打 压,走势上类似于

2017 上半年的走法,回调后寻求支撑平台震 荡前行;

如果复产进程缓慢,则回调幅度亦将受限.另一方面, 接下来的下半年也将重新进入金九银十的炒作题材,新的价格 高点很有可能在此阶段形成. 风险提示:本报告中的所有观点仅代表个人看法,不作为直接入市投资依据.本报告中的所有数据和资料均来 自网络和媒体的公开信息,不能保证数据和资料来源的准确性.若据此入市,应注意风险.作者和所在机构不 承担由此产生的任何损失和风险. 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 2/10

一、2017 年玻璃市场回顾

2017 年国内玻璃市场延续了

2016 年的震荡上行走势,价格重心进一步上移,不过涨幅明显收 窄,截至

12 月4日,期价较年初最低点上涨了

345 元/吨,区间振幅约 29%.受益于

2016 年行情的 余热,今年初市场就开了一个好头,在低库存与成本端支撑下,春节期间则走出了上半年的高点. 然好景不长,春节后终端需求跟进缓慢,厂家出货乏力,市场成交逐步下滑,库存出现累积,加上 主要原料纯碱价格重心的快速塌陷,那么可以说春节后至年中的行情是一直在这种悲观的氛围下度 过的.直到

6 月末,僵持因素才被不断消化,市场得以对基本面进行了重新审视,此时多方面利好 因素也随之踏来.首先原、燃料方面,煤炭与纯碱价格在下半年开始不断走高;

其次浮法库存累积 也出现了停滞,下游需求并没有预期中的差;

另外后面也即将步入金九银十旺季,市场看涨情绪提 升;

最后国内采暖季的限产政策更是奠定了市场行情的发展趋向,直到

12 月初,盘面价格仍旧维持 着高位震荡态势.接下来的后市行情还会如何发展?那么我们将通过多方面数据信息来给予指引参 考. 图1:玻璃指数(日线) 资料来源:文件财经 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 3/10

二、玻璃市场影响因素分析

(一)原、燃料成本重心上移 制造玻璃的成本主要来源于原料与燃料上,可以占到玻璃总成本的七成,那么这里重点介绍一 下纯碱与煤炭,因为这两项在成本里占的比重最大.其实国内以天然气为燃料的生产线更多,只不 过我们的玻璃风向标市场在河北省沙河地区,而沙河又多以煤炭做燃料,所以煤炭对盘面的参考意 义也较大,投资者平时可多关注下郑煤的期货走势. 当前国内纯碱与煤炭价格均维持在近两年的高位,强势氛围未减,对于后市的预期,我们依然 认为原燃料的价格重心仍有延续偏强态势的基础.随着国家供给策改革的引导,在各产业产能问题 上会被控制的较为严格.从近几年的纯碱产能数据上不难看出,2015 年纯碱的去产能进程就开始体 现了,随着产能的不断缩减,纯碱在产量增幅方面也较为受限.据卓创数据了解,国内纯碱产能维 持在