PDF《锌铝价格高位需注意震荡回调》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝周报 2017-08-13 锌铝价格高位需注意震荡回调 锌: 本周锌价冲高回落,由于人民币升值明显,沪伦比回升,进口套利窗口依然关闭. 伦锌回升 3.32%至2905 美元/吨,沪锌主力合约上涨 2%至23955 元/吨,国内现货价格 上涨 3.02%至24240 元/吨. 库存方面, 整体全球库存依然持续下降. 本周上期所锌库存较上周减

8628 吨至

72044 吨,但是仓单增加

4921 吨,满足交割需求.LME 总库存降

5700 吨至 25.83 万吨,注销 仓单同样降低

5350 吨,注销仓单占比回落至 39.88%. 锌矿方面虽不受地震影响,但今年因环保和资源品位问题整体新增供给依然不及预 期,国内锌矿加工费低位维稳.新疆和四川地震市场担心将影响矿山产出,但据上海有 色网调研了解,四川矿企及冶炼厂距离震中较远,影响较小,目前维持正常生产.而甘 肃陇南距离此次震中仅

100 多公里, 影响不大, 甘肃省

2016 年锌精矿产量在

33 万/金属 吨左右,陇南产量占比大约在

6 成以上.但中国锌精矿供应增长不及预期,预计

17 年 增量从

25 万金属吨下滑至

15 万金属吨附近,拖累全球锌精矿增产,依然从原料段制约 精炼锌供给. 精炼锌的供给也因此受到制约.安泰科统计结果显示,1-7 月份上述企业锌及锌合 金总产量为

268 万吨, 同比下降 1.5%. 其中

7 月份锌产量为 38.8 万吨, 同比下降 3.6%, 较6月份环比下降 1.4 万吨,日均产量环比下降 6.6%.检修性减产和原料供应紧张仍是

7 月份产量下降的主要原因.冶炼厂采取分系统轮番检修的模式,系统检修活动将延续 到9月份,因此预计 8-9 月份全国锌产量仍维持在

40 万吨以下.从原料供应情况和日益 严苛的环境要求来看,在下半年追赶产量目标并非易事,全年产量预计将小幅走低.精 炼锌供给的减少不仅发生在国内.2017 年上半年韩国锌原料出口同比大幅减少,进口同 比小幅增加.据韩国贸易协会进出口统计资料显示,2017 年上半年韩国锌原料出口 27.4 万吨,同比减少 6.1%.韩国出口减少预计主要因为韩国冶炼厂减产. 华北需求方面, 据我的有色调研, 环保检查严格, 但调研企业环保合格均正常生产, 山东地区申报环评通过率 7.5%, 小型企业被迫停产, 提高镀锌生产利润. 整体需求尚可, 结构件需求较好,出口订单因比价高位有所回落.但据本周 Mysteel 调研数据显示,在130 家镀锌生产企业(共计

266 条镀锌产线)中,共有

21 条产线停产检修,整体开工率 为92.1%;

产能利用率为 71.96%,较上周回落 0.72%;

与之对应的全国涂镀市场库存总 量较上周增加 1.3 万吨, 达到 118.36 万吨, 其中镀锌 98.35 万吨, 较上周增加 0.12 万吨, 彩涂 20.01 万吨,较上周增加 1.18 万吨. 策略建议:供应端仍然受限支持锌价走强,但目前已接近前期高点,且需注意

8 月 天津地区镀锌开工继续受环保影响,因此需谨慎.但也需注意下游逐步复苏对需求的支 华泰期货|锌铝周报 2017-08-13

2 /

20 持,目前突破压力线上行,后期整体持偏多思路. 铝: 本周铝价突破前高强势上涨,期股联动,股票也显强势,整体有色金属中最强,同 样由于人民币升值明显,虽进口套利窗口依然关闭,但沪伦比回升明显.沪铝主力合约