PDF《锌铝价格高位需注意震荡回调》

8 月11 日收

16090 元/吨,上涨 8.97%;

伦铝则涨幅较弱,上涨 7.13%至2044 美元/吨. 长江现货均价上涨 9.20%至15790 元/吨. 虽然 SMM 认为周一早盘铝价大涨是因市场炒作河北发布《采暖季错峰生产专项实 施方案》的消息.但电解铝行业冬季限产已在前期预计中,且河北目前没有在运行的电 解铝、氧化铝厂,对铝市场并没有实质性影响,因此我们认为更多是对供给侧改革和产 能收缩乐观预期发酵,认为后续电解铝市场将出现较大缺口支撑铝价. 周二山东地区大幅度减产发酵, 《山东省

2017 年煤炭消费减量替代工作行动方案》 中提到, 山东省应抓紧完成电解铝违法违规项目清理. 根据企业自查和山东省核查情况, 山东魏桥创业集团和信发集团

2 家企业存在违规电解铝产能

321 万吨,并配套建设违规 煤电机组,耗煤量巨大.其中:魏桥创业集团违规建成电解铝项目

5 个,违规产能

268 万吨;

信发集团违规产能

53 万吨.对以上违规电解铝项目,由滨州、聊城市人民政府 负责于

7 月底前关停,同时分别停运相应规模煤电机组(不含已纳入

2017 年及以前年 度淘汰关停机组) . 但实际产量减少并未明显下滑,因仍有产能在投产, 库存依然持续增加.据SMM,

7 月国内电解铝产量 312.0 万吨,同比增加 16.5%,7 月电解铝年化产能 3673.5 万吨,环比6月减少 87.2 万吨.由于山东魏桥、山东信发、新疆希望、内蒙古锦联以及新疆嘉润 等铝厂相继减产,同期包头华云、四川博眉等铝厂新增和复产,但减产速度短期仍快于 新增产能.进入

8 以后,SMM 调研显示,国内减产仍在继续,而增产方面广西华磊一 期年产

40 万吨电解铝、贵州华仁一期年产

50 万吨电解铝即将通电,包头华磊的

一、二 期年产

78 万吨电解铝也将接近投产完毕,从而填补部分减产缺口,SMM 预计

8 月国内 电解铝产量为 307.5 万吨,同比增加 12.6%,年化产能约

3620 万吨,运行产能规模小幅 降低,相对过剩态势持续,铝锭库存继续累积. 同时在置换产能方面也有新的发展,原本不出河南省的指标可转移给内蒙地区铝企. 据SMM,8 月10 日,河南省人民政府网站发布公告称,按工信部要求,林州市林丰铝 电有限责任公司等

5 家企业 20.7 万吨电解铝项目产能,在全国范围内出让产能指标.其中,林丰铝电 2.8 万吨,禹州天源铝业 2.9 万吨,渑池天瑞

5 万吨,商丘丰源

4 万吨,万 基铝业

6 万吨.据悉,上述企业已经与内蒙通辽市一家企业签订了转让协议. 库存方面,现货库存和国内交易所仓单回升,国外库存回落.本周上期所铝库存较 华泰期货|锌铝周报 2017-08-13

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20 上周增

11981 吨至

473361 吨.SMM 统计国内电解铝五地库存合计 137.3 万吨,环比上周 四增加 3.9 万吨.LME 铝库存减 4.73 万吨至 128.38 万吨,SHFE 铝仓单增 2.65 万吨至

40 万吨. 策略建议: 目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈. 目前需求淡季, 现货市场购买支撑不足,库存持续走高,广东铝棒加工费低至负值,库存回升将施压实 际铝价.近期供给侧减产预期持续支持铝价走高,因此目前库存增加情况下,考虑逢低 做多,但追涨需谨慎. 华泰期货|锌铝周报 2017-08-13

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20 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 (30) (25) (20) (15) (10) (5)