PDF《钢矿二季报：二季度螺纹钢供强需弱,价格承压下行》

1 钢矿二季报:二季度螺纹钢供强需弱,价格承压下行 盛佳峰 投资咨询编号:Z0013489 联系

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网址:www.cindaqh.com 内容概要 螺纹钢:二季度进入非采暖季,在限产放松和生产意愿较强情况下,钢 材产量预计继续回升.需求端,地产领先指标出现明显下滑,房地产新开工 面积增速预计继续承压下行,基建对投资的托底作用也有限,二季度螺纹钢 需求预计将逐渐下滑.库存方面,螺纹钢去库放缓,边际需求逐渐减少,高 产量压制下库存去化压力较大.综合来看,二季度螺纹钢供需面临供强需弱 格局,价格预计震荡下行.操作建议:RB1910 空单持有. 热卷:华北地区高炉的复产对热卷产量的恢复作用更大;

内外需同降的 情况下制造业投资还将下滑,全球经济承压导致的外需疲软以及前期中美贸 易战导致的出口抢跑问题意味着

2019 年出口承压, 热卷需求也面临下滑. 操 作建议:HC1910 空单持有. 铁矿石:二季度环保有望放松,铁矿需求增加.供给方面,总量上淡水 河谷减产,产量影响或在二季度逐步显现;

近期澳洲飓风致使澳洲矿发货大 幅下滑,对4月份铁矿石供应影响较大.库存方面,港口库存和钢厂库存同 比大幅减少,库存水平显著改善.综合来看,二季度铁矿石供需进一步改善, 维持偏紧格局,采暖季后,铁矿价格调整后在钢厂补库的支撑下,有望继续 震荡上行.操作建议:I1909 多单持有或空螺多矿.风险因素:限产趋严、 钢材价格断崖式下跌. 策略建议:RB

1910、HC1910 空单持有;

I1909 多单持有或空螺多矿. 关注因素:环保限产政策;

地产新开工情况;

国外矿山发货情况;

钢厂 补库力度.

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一、行情回顾

2018 年10 月底进入

11 月后,在需求转弱悲观预期叠加环保限产不及预期情况下,RB1901 大幅贴水,随 后钢价大幅下跌. 在经历了

11 月份大幅下跌之后,12 月在阿根廷举办的中美会谈取得阶段性成果,中美双方 获得

3 个月的谈判时间,前期悲观的宏观面有所改善,随后华北等地天气污染严重,唐山下发 决战

20 天、 打赢蓝天保卫战 强化管控工作方案, 唐山限产重新趋严, 在此推动下, 年底基本面较好的热卷引领成材反弹.

12 月底,国家推出各项宏观利好政策,同时冬储也开始启动,钢材期价继续上涨修复基差.1 月底之后,受巴 西矿难影响,铁矿价格持续上涨,但螺纹钢自身需求差,仅是被动跟涨.2 月份南方多雨天气叠加工地开工滞 后,钢材价格先抑后扬.3 月份,终端需求开始启动,但是需求没有出现超预期现象未能推动现货价格有力上 涨,叠加对地产新开工的悲观预期,整个

3 月份螺纹钢价格处于窄幅区间震荡中.截止

3 月29 日,全国

24 个 城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢平均报价为

4041 元/吨,从2月底至

3 月29 日累计+52 元/吨,一季度涨

80 元.铁矿石方面,春节前在限产不及预期、钢厂补库驱动下持续上涨,后因巴西矿难事件发酵,价格继续上冲, 而后淡水河谷多个矿区的矿山陆续出现复产和停运,受消息影响,盘面价格剧烈波动. 图1:螺纹钢现货报价&