PDF《农业与食品饮料行业 农业与食品饮料行业 投资策略》

2 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 2008年下半年投资策略报告 农业板块今年的表现着实抢眼,在上证指数年初到现在大跌 45.38%的情况下,申 万农业板块跌幅仅为 20.57%,是所有板块中跌幅最小的;

从Wind 使用整体法计算的 结果来看,该板块去年静态市盈率高达 70.11 倍,除综合板块外,远高于其他板块;

今年的预测市盈率也高达 29.67 倍,成为今年的预测市盈率在

30 倍左右的两个仅有 板块之一(另外一个是食品饮料板块) . 数据来源:Wind 去年以来的农产品整体涨价局面目前也有所改变:粮油、牛羊肉和鸡肉的价格继 续上涨的可能性很大;

棉花和食糖上涨乏力;

猪肉价格继续回调几无悬念,但幅度不 会太大;

番茄酱和浓缩苹果汁出口价格仍旧有很大的上涨空间. 在农业板块高估值和农产品价格走势分化的背景下,我们将从分析各子行业着手, 仔细筛查具有投资价值的农业上市公司. 粮油种植和加工业: 粮油种植和加工业: 粮油种植和加工业: 粮油种植和加工业:并未 并未 并未 并未从粮油价格上涨中获益 从粮油价格上涨中获益 从粮油价格上涨中获益 从粮油价格上涨中获益 1. 1. 1. 1.国国国国内粮价应呈小幅多次上涨态势 内粮价应呈小幅多次上涨态势 内粮价应呈小幅多次上涨态势 内粮价应呈小幅多次上涨态势 1.1 1.1 1.1 1.1

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0 年内国际市场农产品价格依然维持高位 年内国际市场农产品价格依然维持高位 年内国际市场农产品价格依然维持高位 年内国际市场农产品价格依然维持高位,不排出阶段性大幅上涨的可能 ,不排出阶段性大幅上涨的可能 ,不排出阶段性大幅上涨的可能 ,不排出阶段性大幅上涨的可能 联合国粮农组织同经济合作与发展组织最近发表一份报告说,受需求增长迅速、 气候变化、生物燃料推广以及投机因素等影响,未来

10 年内国际市场农产品价格依然 会维持在高位,甚至有可能大幅上涨.报告预测,扣除通货膨胀因素,未来

10 年内农 产品的平均价格将高于过去

10 年的平均水平,其中大米和食糖将涨价约 10%,小麦涨 价约 20%,植物油则有可能上涨 50%. 农产品价格持续上涨受一些长期因素的影响,其中包括油价高企、饮食结构改变、 经济持续增长以及全球人口增加等.此外,由于粮食库存较低以及部分农产品需求对 价格的变化并不敏感,加上投机行为和自然灾害造成的减产等因素,农产品价格大幅 上涨的可能性依然存在. -0.7 -0.6 -0.5 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1

0 农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合涨跌幅(%)

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120 农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合去年静态市盈率 今年动态市盈率 图图图图1111: : : :农业板块 农业板块 农业板块 农业板块估值仅次于食品饮料板块 估值仅次于食品饮料板块 估值仅次于食品饮料板块 估值仅次于食品饮料板块