PDF《具有研发创新实力的微量元素检测领先者；》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司基本情况(人民币) 项目2010

2011 2012E 2013E 2014E 摊薄每股收益(元) 0.

439 0.583 0.564 0.724 0.922 每股净资产(元) 2.56 3.14 6.16 6.43 7.16 每股经营性现金流(元) 0.42 0.61 0.50 0.69 0.89 市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 行业优化市盈率(倍) 103.59 101.10 101.10 101.10 101.10 净利润增长率(%) 30.22% 32.70% 28.94% 28.42% 27.33% 净资产收益率(%) 17.16% 18.54% 9.89% 12.11% 13.76% 总股本(百万股) 76.80 76.80 102.40 102.40 102.40 来源:公司年报、国金证券研究所 新股研究

2012 年05 月30 日 博晖创新 (300318. ) 医疗器械与用品行业 基本结论、价值评估与投资建议 ? 公司是我国微量元素检测试剂系统,研发、生产和销售的领先企业.占据 我国微量元素检测市场 50%以上的市场份额,并且是我国唯一两家能制造原 子吸收法测定微量元素仪器及试剂的企业之一. ? 公司虽然规模较小,但在光学检测、光电转换以及微控导流技术领域具有 较强的技术优势,目前已经获得四个发明专利.公司研发投入占收入比重 达8%以上,显著高于行业平均水平. ? 从产品线来看,微量元素检测市场由于目前不纳入医保,因此还有很大的 开发空间.同时公司产品技术壁垒高,国内只有一家竞争对手,价格竞争 压力较小,未来有望保持长期较快增长. ? 新产品储备方面,2011 年公司获得肠道病毒荧光免疫层析检测系统(独家)和维生素 D 检测试剂盒的批文,有望成为新的增长点.同时,维生素 D 的酶联免疫一步法检测系统也有望在年内获批,长期增长可期. 盈利预测 ? 我们预计公司 2012-2014 年的 EPS 分别为 0.56 元、0.72 元、0.92 元,同 比增长 29%、28%、27%. ? 公司是一家具有核心技术优势的研发型体外诊断试剂及仪器供应商,与国 内普通诊断试剂企业不同,公司致力于开发创新性的诊断仪器和试剂. ? 虽然公司成熟产品定位微量元素检测这一小众市场导致目前收入规模较 小,但是公司后续储备创新品种的逐渐获批将为公司成长提供长期动力. ? 我们看好公司作为创新性体外诊断仪器和试剂供应商,在激烈的体外诊断 产业中的竞争地位,给予公司 增持 评级. 风险提示:新产品推广不达预期;

业绩不达预期. 具有研发创新实力的微量元素检测领先者;

上市定价(人民币):15.00 元 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 发行价(元) 15.00 发行 A 股数量(百万股) 25.60 总股本(百万股) 102.40 国金医疗器械与用品指数 3681.26 沪深

300 指数 2642.26

3373 3873

4373 4873

110530 110819

111117 120216

120515 国金行业 沪深300 燕智 联系人 (8621)60870946 [email protected] 李敬雷 分析师 SAC 执业编号:S1130511030026 (8621)61038219 [email protected] 黄挺 分析师 SAC 执业编号:S1130511030028 (8621)61038218 [email protected] 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 博晖创新新股研究 公司是微量元素检测市场的龙头企业 微量元素检测市场潜力巨大 ? 公司主要产品为体外诊断领域中人体微量元素检测仪器及检测试剂,构成 人体微量元素检测系统,用于检测人体内铜、铁、钙、镁、锌、钾、钠、 铅、镉等元素的含量. ? 微量元素检测市场在中国是快速增长的市场,医疗机构市场需求广阔. 目前,我国微量元素用于健康体检、筛查和人口出生缺陷的控制,所以主要 在北京、上海等发达地区的妇幼保健院、儿童医院以及综合医院使用. ? 目前,微量元素检测由于没有纳入国家医保报销范围,临床需求还有很大 开发空间.2010 年末,全国医院总数达到 20,918 个,此外我国还有妇幼 保健机构 3,020 家,儿童医院