PDF《全球市场展望》

财富管理顾问 全球市场展望 |

2018 年3年29 日 此评论反映财富管理部的观点

1 审视市场波动 我们认为持续的贸易紧张仍有望通过谈 判解决,但仍需密切关注形势发展.

尽 管紧张局势近期可能继续向市场情绪施 压,但全球经济增长仍极其强劲,这应 利好金融市场. 从历史来看,全球股票在商业周期末 段实现强劲回报.尽管我们承认风险 持续存在,但我们认为风险/回报状 况有利于在当前价位增持股票与多元 资产平衡策略.我们维持对亚洲(日 本除外)股票的地区偏好. 我们认为增持新兴市场美元和本币政府 债券的窗口仍旧敞开,收益率攀升提供 一个吸引的买入时点,特别是纳入多元 资产收益策略的时候.我们继续预计未 来12 个月美元将进一步走弱. 全球市场展望

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2 渣打银行 全球市场展望 |

2018 年3月29 日 目录 提要 p1 审视市场波动 策略 p3 投资策略 观点 p7 p10 对于客户重点问题的观点 宏观概况 资产类别 p13 p20 p23 p27 债券 股票衍生工具 另类策略 多元资产 p16 p21 p24 股票 商品 外汇 表现回顾 p30 p31 市场表现概要 事件日历 免责声明 p32 p33 团队 披露附录 此评论反映财富管理部的观点

3 渣打银行 全球市场展望 |

2018 年3月29 日2投资策略 全球股票是我们看 好的资产类别 相对看好亚洲(日 本除外)股票、新 兴市场美元政府债 券及新兴市场本币 债券 平衡策略提供有吸 引力的风险/回报, 但多元资产收益策 略仍旧受到良好支 撑 审视市场波动 ? 我们认为持续的贸易紧张仍有望通过谈判解决,但仍需密切关注形势发展.尽管紧张 局势近期可能继续向市场情绪施压,但全球经济增长仍极其强劲,这应利好金融市场. ? 从历史来看,全球股票在商业周期末段实现强劲回报.尽管我们承认风险持续存在, 但我们认为风险/回报状况有利于在当前价位增持股票与多元资产平衡策略.我们维 持对亚洲(日本除外)股票的地区偏好. ? 我们认为增持新兴市场美元和本币政府债券的窗口仍旧敞开,收益率攀升提供一个吸 引的买入时点,特别是纳入多元资产收益策略的时候.我们继续预计未来

12 个月美 元将进一步走弱. 股市仍接近

2 月的抛售低位,围绕美国可能向中国进口商品征收关税的忧虑扰乱投资者信 心.日圆是关键受益者,而美国国债在持仓相当极端之际未能升至 3%以上. 贸易保护主义与仍旧处于周期末段的稳健经济背景不相符,由此产生的风险是市场局势紧 张的主要原因.正面经济惊喜的出色表现可能逐渐走向平庸,在中国决策者坚持遏制信贷 过快增长的情况下尤其如此,但美联储经济增长预期上修提醒我们:我们仍处于强健的经 济增长环境. 贸易保护主义无疑是这种乐观前景的一项风险.然而,我们认为区分逐渐升级的贸易战与 一系列棘手谈判的准备阶段十分重要.美国宣布的关税绝对水平(与中国采取的报复措施) 的经济影响仍旧有限. 图1:市场自

2 月触及谷底以来持平 图2:波动性相对

2017 年攀升 发达市场股票和新兴市场股票 (2017 年12 月7日=100) 波动性指数 (2017 年1月1日=100) 资料来源:彭博、渣打 资料来源:彭博、渣打

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01 对投资者的启示 已发展市场 股票 新兴市场 股票

17 年12 月18 年1月18 年2月18 年3月17 年1月17 年8月18 年3月波动性指数 (VIX) 外汇波动性指 数(CVIX) MOVE 指数 指数 指数 此评论反映财富管理部的观点