PDF《全球市场展望》

买入时点吸引 多元资产平衡 ?? 在周期末段时,增长对此策略发挥助力,股市波动构成风险 股票 ? 亚洲(日本除外) ?? 双位数盈利增长;

估值公允;

贸易紧张局势构成长期风险 新兴市场(亚洲除 外) ?? 商品、新兴市场资金流提供支撑;

估值高企;

政治局势构成风险 欧元区 ?? 盈利增长温和;

估值公允;

欧元走强构成风险 美国 ?? 盈利增长稳健;

估值高企;

债券收益率构成风险 日本 ?? 国内增长强劲;

估值吸引;

日圆对盈利走势关键 英国 ?? 盈利承压;

估值公允;

英镑反弹构成风险 债券 ? 新兴市场政府(美元) ?? 收益率吸引;

估值公允;

对利率高度敏感;

美元反弹构成风险 新兴市场政府(本币) ?? 收益率吸引;

汇率提供买入机遇;

美元反弹及通胀构成风险 亚洲美元债券 ?? 收益率适中;

估值公允;

供需平衡不那么有利 发达市场投资级公 司?? 收益率适中;

估值高企;

防御特点 发达市场高收益公 司?? 收益率吸引;

信用质量良莠不齐;

估值昂贵 发达市场政府 ?? 收益率仍低;

政策及通胀上行风险 货币 欧元 ?? 政策利率预期具备进一步增强的空间;

欧洲央行政策有利 新兴市场货币 ?? 新兴市场中期基本面看涨;

美元走弱成为关键 英镑 ?? 短期英国脱欧不确定性减弱,更长期的挑战仍旧存在 澳元 ?? 下行风险在下跌之际获得更好体现;

然而,没有推动大幅上涨的刺激因素 日圆 ?? 短期内得到避险情绪的支撑;

日本央行政策最终将限制涨幅 美元 ?? 中期下行趋势持续,但贸易紧张局势对美元不利 资料来源:渣打全球投资委员会 图例: ?增持 ?? 中性? ?减持 此评论反映财富管理部的观点

6 渣打银行 全球市场展望 |

2018 年3月29 日图5:自《2018 年展望》发布以来关键主题的表现 资产类别 开立日期 结束日期 绝对 相对 股票 亚洲(日本除外)股票跑赢全球股票

17 年12 月7日??? 韩国股票跑赢亚洲(日本除外)股票

17 年12 月7日??? 中国股票跑赢亚洲(日本除外)股票

17 年12 月7日??? 债券 新兴市场美元政府债券跑赢全球债券

17 年12 月7日??? 新兴市场本币政府债券跑赢全球债券

18 年1月25 日??? 多元资产与 另类策略 多元资产平衡[2] 策略跑赢多元资产收益[1] 策略

17 年12 月7日??股票对冲策略跑赢其他另类策略[3]

17 年12 月7日??货币 美元小幅走弱

17 年12 月7日?? ? 新兴市场货币兑美元上涨

17 年12 月7日?? ? 欧元兑美元走强

17 年12 月7日?? ? 新加坡元兑美元走强

18 年2月22 日?? ? 马来西亚币兑美元走强

18 年3月28 日?? ? 已结束的投资观点 亚洲美元公司债券跑赢全球债券

17 年12 月7日18 年1月25 日??? 韩元兑美元走强

17 年12 月7日18 年2月23 日?? ? 日圆兑美元走弱

17 年12 月7日18 年2月23 日?? ? 欧元区股票跑赢全球股票

17 年12 月7日18 年3月2日?? ? ? 资料来源:彭博、渣打 该观点自至

2017 年12 月8日(《2018 年展望》发布之日)至2018 年3月28 日或该策略观点结束时的表现 [1] 多元资产收益配置见《2018 年展望:因势利导》第43 页图

10 所述 [2] 多元资产平衡配置见《2018 年展望:因势利导》第39 页图

8 所述 [3] 另类策略配置见《2018 年展望:因势利导》第89 页图

1 所述 ?-正确买入判断;

? -错误买入判断;

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