PDF《上海润 达医疗科技股份 有限公司》

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2 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 1.02 6.67 3.12 刚性债务 3.52 9.36 23.38 所有者权益 7.86 19.76 20.21 经营性现金净流入 量-2.10 -0.77 0.56 合并口径数据及指标: 总资产 16.94 41.08 71.25 总负债 7.65 18.86 43.77 刚性债务 5.79 13.03 33.57 所有者权益 9.29 22.22 27.49 营业收入 16.29 21.65 43.19 净利润 0.92 1.32 2.97 经营性现金净流入 量-2.27 -1.25 -0.88 EBITDA 2.33 3.36 6.59 资产负债率[%] 45.18 45.91 61.43 权益资本与刚性债 务 比率[%] 158.77 156.44 90.21 流动比率[%] 167.32 164.68 120.30 现金比率[%] 26.51 56.12 17.72 利息保障倍数[倍] 4.69 4.48 4.54 净资产收益率[%] 13.16 8.39 11.96 经营性现金净流入 量与流动负债比率 [%] -35.49 -10.57 -3.63 非筹资性现金净流 入量与负债总额比 率[%] -73.99 -72.01 -58.70 EBITDA/ 利息支出[倍] 6.83 6.52 6.02 EBITDA/ 刚性债务[倍] 0.48 0.34 0.29 注:根据润达医疗经审计的 2015~2017 年财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构) 对上海润达医疗科技股份有限公司 (简 称润发医疗、发行人、该公司或公司)及其发行 的17 润达

01、

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02 的跟踪评级反映了

2015 年以来润达医疗在外部环境、经营业绩及融资渠 道等方面所取得的积极变化,同时也反映了公司 在竞争压力、资金运营及回款情况等方面继续面 临压力. 主要优势: ? 良好的外部环境.在国内经济持续增长,同时 人口老龄化趋势加剧的大环境下,体外诊断市 场需求大幅增加;

现阶段国家对医疗领域的投 入和政策支持力度加大,润达医疗所处的外部 环境良好. ? 经营业绩持续增长.近年来,随着润达医疗物 流配送网络的逐步完善,并购事项的实施推 进,其经营规模不断扩大,营业收入实现了较 快增长,规模效应使得毛利率有所上升. ? 融资渠道较为畅通.润达医疗具有一定规模的 非受限货币资金存量,近年公司通过发行股 票、债券、银行借款等多种形式筹资,整体融 资渠道较为畅通. 主要风险/关注: ? 市场竞争压力.润达医疗体外诊断产品的供应 受制于制造商生产营销政策等因素的影响,所 处体外诊断产品的流通与服务行业集中度较 低,近年市场竞争程度有所加剧,公司面临一 定的经营风险.公司立足华东并逐步向全国范 围扩展,亦将面临较大的市场拓展压力. ? 回款压力及资金运营风险.受经济形势及行业 经营特点影响,润达医疗下游客户的回款周期 相对较长.随着直销业务规模的不断增加,公 编号: 【新世纪跟踪(2018)100067】 评级对象: 上海润达医疗科技股份有限公司及其发行的

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02 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年5月9日AA/稳定/AA/2018 年5月9日首次评级: AA/稳定/AA/2017 年8月17 日AA/稳定/AA/2017 年10 月31 日 跟踪评级概述 分析师 贾飞宇 [email protected] 王婷亚 [email protected] Tel:(021)