PDF《关注海绵城市和主要燃气公司一季度业绩》

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分 关注海绵城市和主要燃气公司一季度业绩 ――公用事业与环保行业周报 投资要点: ? 市场表现:上周上证指数大幅下挫 3.

86%,公用事业与环保板块剧烈调整,下跌 5.10%.其中,环保、电力、 燃气子板块分别下跌 5.60%、4.92%、2.93%.公用事业估值 20.4 倍,环保估值 45.7 倍.即使受浙江燃气政 策利空影响,燃气仍体现出防御价值,环保子板块走势较弱. ? 本周观点:公用事业:浙江降低省内燃气公司购销价差,但全国推广可能性较小,未来门站价和终端销售价 格同步下降是趋势.非居民气和居民气门站价并轨有望近期推出,对燃气公司短期影响小,但有助于推动气 价市场化.已经发布一季报的深圳燃气归母净利润同比增长 72%,万鸿集团同比增 89%,胜利股份预告一季 度同比增长

5 倍以上.我们经草根调研,以及连续五站燃气上市公司调研,判断除供暖因素外,降价带来的 发电和工业经济性提升增加销气量是重要原因,并可持续带动全年消费增速达两位数以上.除消费增长外, 购销毛利增加将进一步提升利润增速,而板块估值仍处于

22 倍的低位.板块近期刺激因素为主要燃气公司 一季报高增长以及新一轮燃气价改.重点推荐内生增长显著,估值低的万鸿集团.推荐业绩弹性大估值低的 天然气管输公司:陕天然气、国新能源,建议持续关注胜利股份. 环保:建议关注海绵城市.目前,我国相关政策已提出海绵城市建设目标,未来盈利模式、后续政策保障有 望跟进,近日媒体报道,2016 海绵城市试点竞争性结果公布,第二批综合管廊试点城市名单确立,海绵城 市建设有望进一步推广,建议关注东方园林、华控赛格.维持行业 推荐 评级. ? 行业重点资讯:公用事业:1)浙江省物价局发布《浙江省物价局关于降低企业用气价格的通知》 ,降低省级 管网非居民用气门站价格 0.1 元/方;

降低城市燃气企业输配价格 20%以上,非居民气终端销售价格不得高 于3.4 元/方,扩大煤改气用户气价优惠范围,用户气价在门站价加价 0.6 元/方以内. 环保: 1) 环保部发布 《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》 , 从强化环境硬约束、 严格环境准入、落实环境治理任务和推进创新驱动四个方面对环保促进供给侧改革工作进行了部署.2)上 海市人大审议了《上海市环境保护条例(修订草案) 》 ,创设了环保部门与排污企业签订污染防治协议、环境 污染第三方治理、土壤污染防治等制度,具有强示范性. ? 个股重点动态:公用事业方面:1)万鸿集团发布一季报,扣非净利润

5700 万元,同比增长 89%;

百川燃气 借壳,原管理层更换为百川燃气管理层;

2)天壕环境:2015 年实现归属于上市公司股东的净利润-404.38 万元,同比增长-292.85%;

环保方面:1)东方园林中标总投资额 2.6 亿山西省高平市炎帝文化苑建设工程 PPP 项目;

发布

2016 第一季度报告,实现营业收入 7.5 亿,净利润亏损 0.67 亿;

2)迪森股份延期复牌;

3) 博世科中标19.98亿南化公司搬迁地修复项目;

以及预成交金额为3.95亿的玉溪市澄江县城镇供排水及垃圾 收集处置 PPP 项目. ? 本周重点推荐个股: 万鸿集团 (京津冀地区燃气公司具稀缺内生增长, 管理层换届后, 资本运作值得期待) ,