PDF《关注海绵城市和主要燃气公司一季度业绩》

2016 年04 月25 日 行业研究 评级:推荐 研究所 证券分析师:谭倩 S0350512090002 [email protected] 证券分析师:杨雪 S0350515040001 0755-83700205 [email protected] 联系人:傅鸿浩 S0350115080013

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2 陕天然气(管网建设接近尾声,新增折旧少,管输公司受益销量提升弹性大) .华西能源(在手订单丰富、 具备定增价格、大股东增持价格安全边际) 、华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速) 、博世科(土壤修复 业务有望受益于 十三五 规划与土十条) 、富春环保(管理层更换有望加强异地复制与外延扩张) 、世纪星 源(土地价格提供支点,转型环保) . ? 风险提示:大盘系统性风险;

政策风险;

公司项目推进进度不达预期. 重点跟踪上市公司估值 公司名称 股价 EPS PE 评级 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 万鸿集团 10.69 1.12 0.56 0.72

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14 买入 胜利股份 6.5 0.04 0.37 0.53 162.50 17.57 12.26 买入 国新能源 12.21 0.5 0.68 0.83 24.42 17.96 14.71 增持 陕天然气 9.84 0.55 0.73 0.95 17.89 13.48 10.36 增持 重庆燃气 10.45 0.24 0.32 0.38 43.5 32.7 27.5 买入 安彩高科 10.13 0.13 0.02 0.03 77.9 506.5 337.7 增持 广安爱众 6.29 0.22 0.30 0.36 28.6 21.0 17.5 买入 福能股份 11.82 0.85 0.95 1.15 13.9 12.4 10.3 买入 华测检测 20.79 0.48 0.63 0.79 43.3 33.0 26.3 增持 华西能源 11.09 0.27 0.64 0.86 41.1 17.3 12.9 买入 富春环保 11.76 0.24 0.33 0.41 49.0 35.6 28.7 增持 博世科 32.54 0.35 0.56 0.75 93.0 58.1 43.4 增持 世纪星源 7.26 -0.05 0.16 0.13 -145.2 45.38 55.85 增持 数据来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、上周行业跌幅超大盘 上周上证指数大幅下挫 3.86%,公用事业与环保板块剧烈调整,下跌 5.10%.其中,环保、电力、 燃气子板块分别下跌 5.60%、4.92%、2.93%.公用事业估值 20.4 倍, 环保估值 45.7 倍. 即使受浙江燃气政策利空影响, 燃气仍体现出防御价值, 环保子板块走势较弱. 图

1、公用事业与环保板块表现 资料来源:wind、国海证券研究所 图

2、公用事业与环保子版块涨跌幅 资料来源:wind、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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2、本周观点更新:关注主要燃气公司一季度业绩;

环保 重点关注 十三五 政策催化 2.

1、公用事业:短期政策利空范围有限,关注主要燃气 公司一季度业绩 1)浙江或降低省内燃气公司购销价差,但全国推广可能性较小,未来终端销售 价格下降是趋势. 浙江省物价局发布《浙江省物价局关于降低企业用气价格的通知》 ,降低省级管 网非居民用气门站价格 0.1 元/方;

降低城市燃气企业输配价格 20%以上, 非居民 气终端销售价格不得高于 3.4 元/方,扩大煤改气用户气价优惠范围,用户气价 在门站价加价 0.6 元/方以内. 表

1、 《浙江省物价局关于降低企业用气价格的通知》要点 要点 要点内容 降低省级管网非居民用气门站 价格 浙江省天然气开发有限公司向各城市燃气企业销售非居民用天然气的门站价格从每立方米 2.29 元 调整为 2.19 元,下浮不限;

向华电杭州半山发电有限公司销售天然气的门站价格从每立方米 2.32 元调整为 2.22 元,向其他天然气发电企业销售天然气的门站价格从每立方米 2.41 元调整为 2.31 元.省级门站降价政策,各地应落实到所有非居民用户,城市燃气企业不得截留 降低城市燃气企业输配价格 各地城市燃气企业的管道输配价格,在现行基础上下降 20%以上,非居民用气终端销售价格不得高 于每立方米 3.4 元 扩大煤改气用户气价优惠范围 所有煤改气用户气价控制在省级门站价格加价每立方米 0.6 元以内 企业职工集体宿舍、 食堂用气可 执行居民用气价格 企业生产经营场所内可以单独计量的职工集体宿舍、食堂生活用气,可选择执行居民气价;