PDF《管道燃气业务带动业绩提升》

2011 2012 2013E 2014E 2015E

2011 2012 2013E 2014E 2015E 净利润 422.0 544.0 682.8 907.6 1,189.7 EPS(元) 0.20 0.27 0.33 0.45 0.58 加:折旧和摊销 177.0 209.8 126.9 160.7 189.9 BVPS(元) 2.08 2.27 2.53 2.88 3.35 资产减值准备 1.7 1.6 1.6 1.6 1.6 PE(X) 49.6 38.0 30.3 22.8 17.4 公允价值变动损失 - - - 1.0 2.0 PB(X) 4.9 4.5 4.0 3.5 3.0 财务费用 86.3 102.8 112.3 92.6 102.6 P/FCF 85.5 -18.7 12.8 -117.8 -69.6 投资损失 -111.0 -129.4 -117.9 -120.2 -123.5 P/S 2.5 2.2 1.8 1.5 1.3 少数股东损益 16.6 15.6 19.5 25.9 34.0 EV/EBITDA 18.2 22.8 18.3 14.2 11.3 营运资金的变动 796.9 -35.3 33.2 30.1 34.4 CAGR(%) 29.1% 29.8% 35.2% -100.0% -100.0% 经营活动产生现金流量 695.0 616.9 838.7 1,109.5 1,440.7 PEG 1.7 1.3 0.9 -0.2 -0.2 投资活动产生现金流量 -809.9 -1,045.2 -581.7 -470.9 -462.7 ROIC/WACC 1.2 1.5 1.3 2.0 2.1 融资活动产生现金流量 1,428.1 -385.9 -247.0 -307.8 -381.6 REP 3.1 2.8 3.6 1.9 1.5 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测

3 公司快报/深圳燃气 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. ? 公司评级体系 收益评级: 买入 ― 未来

6 个月的投资收益率领先沪深

300 指数 15%以上;

增持 ― 未来

6 个月的投资收益率领先沪深

300 指数 5%至15%;

中性 ― 未来

6 个月的投资收益率与沪深

300 指数的变动幅度相差-5%至5%;

减持 ― 未来

6 个月的投资收益率落后沪深

300 指数 5%至15%;

卖出 ― 未来

6 个月的投资收益率落后沪深

300 指数 15%以上;

风险评级: A ― 正常风险,未来

6 个月投资收益率的波动小于等于沪深

300 指数波动;

B ― 较高风险,未来

6 个月投资收益率的波动大于沪深

300 指数波动;

Table_A utho rState me nt ? 分析师声明 张龙声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽 责、诚实守信.本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、 研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明. ? 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称 本公司 )经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可.本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务.发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布. ? 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户. 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性.本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动.在不同时期,本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告.本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但 不保证及时公开发布.同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改.任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, ........