PDF《港华燃气（ 港华燃气（1083 ）》

2236 6752 [email protected] 市场动态市场动态市场动态市场动态2015-07-03 w w w . u t r a d e . c o m . h k

2 香港投资策略 投资策略 投资策略 投资策略 趁低买入 趁低买入 趁低买入 趁低买入 尽管近期市场回调 尽管近期市场回调 尽管近期市场回调 尽管近期市场回调, , , ,但基於市场扶持宏观政策 但基於市场扶持宏观政策 但基於市场扶持宏观政策 但基於市场扶持宏观政策、 、 、 、盈利低谷期 盈利低谷期 盈利低谷期 盈利低谷期, , , ,以及估值较地区 以及估值较地区 以及估值较地区 以及估值较地区 同业低 同业低 同业低 同业低, , , ,我们仍然看好中国股市 我们仍然看好中国股市 我们仍然看好中国股市 我们仍然看好中国股市. . . .投资者应 投资者应 投资者应 投资者应趁 趁趁趁低买入 低买入 低买入 低买入, , , ,尤其是 尤其是 尤其是 尤其是政策 政策 政策 政策扶 扶扶扶持行业 持行业 持行业 持行业, , , , 如金融 如金融 如金融 如金融、 、 、 、房地产开发 房地产开发 房地产开发 房地产开发及 及及及基础设施 基础设施 基础设施 基础设施. . . . 最新资料 最新资料 最新资料 最新资料 ? 随著近期跌势,MSCI 中国指数目前的

12 个月远期市盈率为 10.1 倍,而A股的 对应市盈率则为 15.8 倍,更接近历史平均估值.尽管对中国减少融资融券的忧 虑於短期内并未完全消除,我们不期望过去一周的价格行动将结束目前中国股市 的走势.相反,减少第三方融资融券确实利好股市长远前景.此外,有若干重大 理由支持看好中国股市. - 宏观政策 宏观政策 宏观政策 宏观政策扶 扶扶扶持 持持持. . . .尽管目前股市波动,但中国的宏观政策环境仍扶持市场,并在 全球不明朗因素持续时,可能提供进一步缓冲.由於制造业仅保持低水平,故 预期需要进一步宏观宽措施.6 月的采购经理人指数为 50.2 点,与5月者 相若.诚如我们的经济学家所强调,中国於

2015 年下半年的货币政策目标是 要降低实际融资成本(一直维持 3.9%的高位).此外,随著实施债券互换方 案,我们预计地方政府的财务状况将有所改善,从而使

2015 年下半年的财政 支出更理想. - 估值 估值 估值 估值相对偏低 相对偏低 相对偏低 相对偏低. . . .尽管市场普遍预测

2015 财年的每股盈利增长为 2.2%的低水 平,但中国目前的市盈率为 10.1 倍.诚如右图所指,MSCI 中国指数仍较亚洲 其他市场(日本除外)具吸引力. - 盈利下调已经达到谷 盈利下调已经达到谷 盈利下调已经达到谷 盈利下调已经达到谷底 底底底. . . .普遍盈利前景仍未有显者改善迹象.然而,截至

6 月底,根聿┦,MSCI 中国指数的每股盈利预测仍较

5 月中的最低位高 1.5%.过去一个月,能源、工业品、资讯科技及公用设施等行业的

2015 财年 每股盈利预测亦有所提升.由於生产者价格的跌幅仍超过消费者价格,我们预 期中下游生产商将受惠,可抵销低产量增长及缺乏经营杠杆所带来的部分不利 影响.因此,基於中国综合领先指数,盈利进一步下跌的机会不大. 每股盈利预测 每股盈利预测 每股盈利预测 每股盈利预测 盈利与综合领先指数 盈利与综合领先指数 盈利与综合领先指数 盈利与综合领先指数

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