PDF《华能国际》

339 227

278 282 利润总额 23,385 14,366 9,865 10,730 所得税 5,835 3,580 2,458 2,674 少数股东损益 3,764 1,972 1,354 1,473 归属母公司净利润 13,786 8,814 6,052 6,583 EBITDA 46,548 34,728 30,664 31,708 资产负债表 货币资金 7,538 7,882 5,498 3,209 应收账款及票据 17,990 18,845 22,796 23,162 预付款项

0 0

0 1 存货 5,423 6,879 9,117 9,234 其他流动资产

936 3,361 4,113 4,168 流动资产合计 31,887 36,967 41,524 39,774 固定资产及在建工程 218,594 222,276 223,022 219,065 无形资产及其他长期资产 13,953 16,254 16,379 16,499 非流动资产合计 267,843 272,451 282,208 278,370 资产合计 299,730 309,418 323,732 318,143 短期借款 74,255 71,341 74,291 69,173 应付账款及票据 26,458 29,568 39,187 39,691 其他流动负债 19,803 29,287 29,722 29,746 流动负债合计 120,515 130,196 143,200 138,610 长期借款和应付债券 66,458 65,192 63,504 57,475 非流动负债合计 83,274 82,455 80,768 74,739 负债合计 203,790 212,652 223,968 213,349 股东权益合计 79,409 81,522 83,166 86,723 少数股东权益 16,531 15,245 16,599 18,071 负债及股东权益合计 299,730 309,418 323,732 318,143 现金流量表 净利润 17,550 10,786 7,406 8,056 折旧和摊销 14,323 14,834 15,716 16,146 营运资本变动 1,601

99 7,560

220 其他 -189 -256

0 0 经营活动现金流 42,363 31,511 37,850 31,372 投资活动现金流入 1,115 2,911

0 0 投资活动现金流出 34,913 20,561

0 0 投资活动现金流 -33,798 -17,650 -25,473 -12,307 股权融资

0 1

2 3 银行借款 77,664 101,901

0 0 其他 18,980 37,182

0 0 筹资活动现金流 -14,141 -13,602 -14,760 -21,354 汇率变动对现金的影响

33 80

0 0 现金净增加额 -5,543

339 -2,383 -2,290 主要财务比率 2015A 2016A 2017E 2018E 成长能力 营业收入 -7.9% -11.7% 22.1% 1.6% 营业利润 8.0% -38.5% -32.2% 9.0% EBITDA 6.7% -25.4% -11.7% 3.4% 净利润 13.2% -36.1% -31.3% 8.8% 盈利能力 毛利率 29.0% 21.5% 14.7% 15.0% 营业利润率 17.8% 12.4% 6.9% 7.4% EBITDA 利润率 36.1% 30.5% 22.1% 22.5% 净利润率 10.7% 7.7% 4.4% 4.7% 偿债能力 流动比率 0.26 0.28 0.29 0.29 速动比率 0.22 0.23 0.23 0.22 现金比率 0.06 0.06 0.04 0.02 资产负债率 68.0% 68.7% 69.2% 67.1% 净债务资本比率 53.9% 61.3% 61.2% 55.1% 回报率分析 总资产收益率 4.6% 2.9% 1.9% 2.1% 净资产收益率 17.9% 11.0% 7.4% 7.8% 每股指标 每股净利润(元) 0.95 0.58 0.40 0.43 每股净资产(元) 5.48 5.36 5.47 5.71 每股股利(元) 0.47 0.29 0.20 0.22 每股经营现金流(元) 2.92 2.07 2.49 2.06 估值分析 市盈率 7.6 12.5 18.2 16.7 市净率 1.3 1.4 1.3 1.3 EV/EBITDA 5.5 7.3 8.4 7.9 股息收益率 6.2% 4.0% 2.7% 3.0% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 华能国际电力股份有限公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂.公司境内电厂广泛分布在中国十九个 省、市和自治区;

公司是中国最大的上市发电公司之一.公司的主要业务是利用现代化的技术和设备,利用国内外资金,在全国范围 内开发、建设和运营大型发电厂.公司是国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司;

公司全员劳动生产率在国内电力 行业保持先进水平.公司加快转变发展方式,优化发展火电,优先在经济发达地区开发建设高效环保大机组和大型火电基地,大力推 进效益型风电项目开发,参与水电、核电投资. 中金公司研究部:2017 年3月27 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明