PDF《电子元器件 | 证券研究报告 — 板块最新信息》

同时 超极本触摸屏技术的探讨进入一个新的阶段,Metalmesh 有望与 OGS 同 时成为市场主流,将成为欧菲光下一个潜在业绩增长点.长信科技的 OGS 方案仍然将在大屏市场上占有空间. ? LED 产业持续旺盛, 下半年需求拉升迅速. 我们认为下半年的需求火爆 趋势将直接拉动上市公司的业绩.瑞丰光电和聚飞光电将受益于 LED 背光采购供应链转移,同时瑞丰光电也将受益于其照明方面客户的需 求增长;

受到费用支出影响,我们预计

2 季度德豪润达的业绩仍然未 到爆发时点,但是随着一次性费用减少,下半年公司的主营业绩盈利 有望实现趋势性向好.三安光电的芯片技术已经明显得到台湾同行认 可,未来几年将在产业中的地位进一步增强. 目录 调研观点及核心逻辑.3 台湾电子产业行纪要之联发科.5 台湾电子产业行纪要之群创光电

7 台湾电子产业行纪要之颀邦科技

10 台湾电子产业行纪要之宏达电.13 台湾电子产业行纪要之宏基电脑

15 研究报告中所提及的有关上市公司

17 2013 年7月4日中银国际台湾电子产业行纪要专题

2 调研观点及核心逻辑 我们在过去一周中,对台湾部分上市电子产业上市公司进行拜访,了解台湾 电子产业发展现状,并就近期行业产品趋势、景气度等问题与台湾领先电子 产业上市公司及产业研究人员进行深入交流. 通过台湾现有 PC、手机及 LED 产业链的横向对比,我们认为电子产业链由海 外向大陆转移的逻辑在未来几年中仍然成立.随着大陆技术实力提升,在包 括智能手机、LED、智能手机全球产业链中的重要性日益凸显,配合大陆完整 的产业配套及周边市场的便捷程度,传统的电子零组件及器件采购向大陆转 移. 就近期电子产业尤其是智能手机产业的景气程度而言,

2 季度的景气状况有望 继续延续到

3 季度.我们认为,由于联发科在国内手机出货量中的市场份额 在50%左右, 尤其是在中低端手机市场 (也是未来一段时间智能手机增长的主 要市场)中极具代表性,其景气程度在很大程度预示了产业链的景气程度. 从我们调研联发科的回馈来看, 预计

2 季度联发科营业收入将实现环比个位数 的增长,但是从同比角度来看,其增长幅度将接近 40%.渠道库存水平基本处 于合理,这主要是由于渠道及下游厂商对于 6-8 月这段时间新机上市已有预 期,因此渠道库存策略较为保守.因此从需求和库存水位判断,3 季度的景气 延续概率较高. 超极本受到成本及微软 Win8 的影响将向后延迟.由于受到智能手机和平板电 脑的影响,台湾的 PC 产业正处在低谷中.过去一段时间,台湾 PC 产业链把 很大希望寄托于微软及英特尔联合推出的超极本.从数据上看,上半年应用 触摸屏的笔记本可能在整体笔记本出货量中占比接近 10%.但是由于触摸屏、 金属外壳等零组件的成本居高不下,同时微软的 Win8 接受度较差(预计新的 改款将在今年年底或者明年上半年推向市场),造成下半年超极本的推动明 显弱于预期. 在触摸屏技术的造型上,大部分厂商仍然保留选项,为Metalmesh 留下更多空 间. 虽然 TPK和胜华在极力推动 OGS, 但是下游厂商仍然期望在 OGS、 Metalmesh 甚至是 GFF 中做出进一步选择.从初期普遍反应看,OGS 具备通透性好的特 点,但是 Metalmesh 则具备阻抗只是 OGS 的十分之一,而成本对比 OGS 低至 30%的特性,触摸屏的成本也正是终端厂商成本难以下降的重要原因之一.台 湾方面的洋华和介面也在 Metalmesh 方面有投入,介面进展可能略快,但整体 看来进度慢于欧菲光.我们认为 Metalmesh 很有可能在未来的超极本市场上获 得一定的市场空间,最终极方案的确立仍然要看下游厂商的选择和消费者的 接受度,屏厂的供应能力在一定程度上也可能左右格局. 台湾面板厂及 LCD 驱动 IC 厂商对于 4K*2K 的期望值非常高,在OLED 进展不 顺的情况下,4K*2K 在未来一段时间可能成为显示主流(尤其是在大尺寸电视 上).目前 4K*2K 电视机的成本受良率、原材料增加的影响约比 FHD(1080P) 高50%,但是终端售价则是 FHD 的3-10 倍.国外厂商索尼等都把产品定价设 置较高,而国产厂商于今年五一开始进入这个市场后已经把价位大幅下探. 一些内容提供商包括 NHK 电视台等都将在未来一段时间提供 4K*2K 片源和内 容.内容的丰富程度提高和价格下降将使 4K*2K 产品的接受程度迅速提高.台 湾的群创在 4K*2K 领域的进展最大,今年其