PDF《港股晨报》

纳斯达克指数收高0.18%,至6,351.56点. 商品市场摘要 就业数据强劲 金价下跌 油价周五上涨,强劲的美国就业报告提升了能源需求增长的预期 .全球指标布兰特原油上涨0.41美元,或0.8%,收报每桶52.42 美元,美国原油涨0.55美元,或1.1%,收报每桶49.58美元. 美国公布强劲的就业数据后美元上涨,拖累金价下跌.现货金下 跌0.8%,报每盎司1,257.66美元. 来源:彭博

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 今日焦点 分析师:曹嘉聪

2017 年8月7日关注有机会被纳入恒指的股份 摘要:商品市场转佳, 内地经济进一步改善, 令到有色金属及稀土等商品价格上涨, 在商品价格上升的浪潮中, 化工产 品的价格亦上升, 化工股的估值经过长期低迷, 或会受惠快将到来的重估潮, 东岳集团(189.HK)、 理文化工(746.HK)及 天德化工(609.HK)等行业领导者可看高一线. 商品价格上升,为到不少化工原材料股的走势带来不俗的基础,近日有色金属、稀土亦板块股份亦上升,亦带动化工 品的投资环境.另方面,由于供给侧改革及环保要求提高,化工行业出现强者愈强的局面. (请转下一页) 来源:彭博,中国银河国际证券 图一 财新制造业PMI 图二 东岳集团历年净利润 信息来源:彭博、公司、中国银河国际证券 信息来源:彭博、中国银河国际证券

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 由于内地经济复苏,工业生产景气恢复,对工业用化工的需求亦有所增加.内地公布七月份财新 PMI 达到 51.1(图一), 较六月份的 50.4 有所提高,且创出四个月新高.事实上,随着工业景气的提升,不少工业用的化工品需求恢复,第三 季价价格向好.另方面,随着内地监管机构对化工行业环保要求收紧,环保部门对于新批化工厂牌照有所收紧,令竞争 都进入门坎提高,其中,内地企业于氟化工及氰基化合物均为主要生产者,行内领先者东岳、理文化工及天德化工皆受 惠. 氟化工产品方面,主要生产者东岳早前公布胜过市场预期的业绩,复牌后股价急升 124%. 事实上, 内地为全球第三大氟 石蕴藏国家,于上一个上星周期(2006 年至

2010 年)产业每年增长 13%,于2012 年,中国与美国、欧盟及日本并列四大 氟化物生产经济体.不过,由于产业不景气及供应过剩,致内地氟化工行业于

2011 至2016 年出现不景气,不过,随着 近日需求恢复,主要生产者料迎来好景气. 信息来源:彭博、公司、中国银河国际证券 信息来源:彭博、公司、中国银河国际证券 图三 东岳集团各项利润分布 图四 天德化工收入分布

6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 根据市场上数据, 氟基化合物作为不能循环再用的商品, 被欧盟纳入为十四种主要原材料之一, 与稀土性质相近. 于2008 年度,中国内地占去全球氟石产量的 50%,由于种种原因,国外的生产往往受限.例如墨西哥生产者缺乏在生产过程中 缺乏去除高浓度有害物砷之技术;

南非厂房因电力供应不稳定而令生产受限;

蒙古及美国则因环保法规太严而限制产 量.其中,近年内地在各行各业从事供给侧改革,以及更为严紧的环保要求下,供应亦有所减少,于内地市场造成接近 寡头垄断的局面. 1.东岳、理文化工 东岳的主要业务为生产及销售制冷剂、含氟聚合物及有机硅胶,集团为内地最大含氟化合物生产商,共占 27%市场占有 率,随着行业复苏及集团的领导地位,其产品价格于今年