PDF《国家开发投资公司 2011 年跟踪评级报告》

此外, 公司控股和参股多家上市公司,资本市场融资渠道畅 通. ? 担保实力继续保持.2010 年以来,07 国投债和

08 国投 债的担保主体国家开发银行股份有限公司和中国大唐 集团公司继续保持了极强的担保实力. 关注?外部环境变化.宏观经济形势、煤炭价格、化肥价格、 电力市场需求变动等因素都将对公司业务运营产生一 定压力,未来我们将继续关注上述因素对公司业务发展 的影响. ? 公司总债务规模继续扩大,资产负债率处于较高水平. 受投资增加影响,2010 年以来公司总债务规模持续走 高,资产负债率保持高位运行. 国家开发投资公司

2011 年跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 不良贷款率(%) 0.95 0.94 0.68 拨备覆盖率(%) 210.12 215.08 307.04 资本充足率(%) 11.31 11.83 10.87 大唐集团(担保主体)

2008 2009

2010 2011.3 总资产(亿元) 4076.25 4778.45 5205.82 5460.24 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 544.33 583.33 636.42 636.79 总负债(亿元) 3531.92 4195.12 4569.40 4823.45 总债务(亿元) 2931.44 3594.91 4045.21 4161.25 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 1016.54 1465.97 1754.26 461.57 EBIT(亿元) 49.60 152.80 172.60 29.88 EBITDA(亿元) 223.21 354.80 386.36 -- 经营活动净现金流(亿元) 193.24 289.24 362.76 71.72 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 4.38 10.27 9.02 6.54 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 21.96 24.20 22.02 -- 总资产收益率(%) 1.41 3.45 3.46 2.22 资产负债率(%) 86.65 87.79 87.77 88.34 总资本化比率(%) 84.34 86.04 86.41 86.73 总债务/EBITDA(X) 13.13 10.13 10.47 -- EBITDA 利息倍数(X) 1.98 1.92 1.96 -- 注:1.国投公司财务报表均采用新会计准则编制;

2.本报告国投公司利息支出的计算未包含资本化利息;

3.国投公司

2011 年1季度财务报表未经审计. 分析师王雅方 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年7月1日国家开发投资公司

2011 年跟踪评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 基本分析

2010 年以来全国用电量持续增长,发电设备利用小 时数止跌回升

2010 年, 全国用电量增速基本呈现 前高后低 走势,用电量持续增长,电力规模继续增大,结构 有所改善,质量和技术水平进一步提高,节能减排 成效显著.根据中电联《全国电力工业统计快报 (2010 年) 》 ,2010 年全国全社会用电量 41,923 亿 千瓦时,同比增长 14.56%,除了

2009 年用电量基 数较低这一原因外,投资拉动和经济复苏是

2010 年全社会用电量增幅提升的主要原因.根据中电联 《2011 年1~3 月份全国电力生产简况》 ,2011 年1季度,由于我国部分地区气温偏低导致取暖负荷明 显增加,加之重点行业生产形势较好,全国全社会 用电量同比增长 12.72%,达到 10,911 亿千瓦时.

2010 年,国家着力调整电源投资结构,关停小 火电机组,缩减火电投资规模,全社会用电需求增 速超出了电力装机规模的增长, 受此影响,

2010 年, 全国发电设备累计平均利用小时数为 4,660 小时, 较2009 年上升

114 小时,为2004 年以来发电设备 利用小时持续下降的首次回升.其中火电继续受益 于工业回暖的拉动,利用小时数为 5,031 小时,比2009 年同期增长

166 小时;

水电设备平均利用小时 为3,429 小时,比2009 年同期增长