PDF《国家开发投资公司 2011 年跟踪评级报告》

101 小时.2011 年1季度,旺盛的用电需求拉动了利用小时数的增 长, 全国发电设备累计平均利用小时数 1,135 小时, 同比增加

11 小时,其中,由于

2010 年年初西南干 旱导致了当期较低的利用小时基数,水电利用小时 数比

2010 年同期大幅提高

89 小时,处于往年正常 水平. 预计,短期来看,全国用电需求整体上仍将保 持增长,但增速受产业结构的调整将有所减缓;

同时,我国电源结构的调整可能快于产业调整,并在 此间出现一定程度的电量需求缺口,火电设备利用 小时数将出现回升. 2010年以来, 电煤价格又有较大幅度上升, 预计2011 年煤炭价格的高位运行将继续给公司火电机组带来 一定成本压力

2010 年初, 强冷空气带来了我国大范围雨雪降 温,加之经济强势复苏带来工业用电量大增,煤价 在1月份持续走高.2 月下旬,随着天气逐渐转好, 用煤量进入了传统的淡季,煤炭价格又随之回落, 而

4、5 月份,宏观经济的持续回升以及水电出力 不足等因素使煤炭需求有所增加,煤炭价格有较大 幅度回升.2010 年前

3 季度,全国市场电煤价格高 位波动,市场煤价同比上年同期上涨超过

100 元/ 吨.截至

2010 年底,我国秦皇岛动力煤价格达到

785 元/吨, 虽较

2010 年11 月高点的

825 元/吨略有 下降,但依然保持在高位运行.总体看,2010 年以 来,我国煤炭价格高位运行,煤炭价格的上涨使公 司煤炭成本压力有所加大. 图1: 2007~2010 年我国煤炭价格情况(单位:元/吨) 资料来源:wind 资讯 政策方面,

2010 年11 月19 日, 国务院发布了 《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的 通知》 ,其中第五条明确要求:煤电双方要衔接好

2011 年度电煤供需合同,煤炭行业要加强自律,保 持价格稳定.随后,国家发改委在

12 月6日下发 的《关于做好

2011 年煤炭产运需衔接工作的通知》 中明确指出,

2011 年产运需衔接中,年度重点电 煤合同价格维持上年水平不变 (简称 限价令 ) , 不 得以任何形式变相涨价 .国家发改委又于

2011 年3月28 日发布了 《关于切实保障电煤供应稳定电煤 价格的紧急通知》 ,再次重申 限价令 .2011 年5月27 日,为补偿火力发电企业因电煤价格上涨增 加的部分成本,缓解电力企业经营困难,保障正常 合理的电力供应, 《国家发展改革委关于适当调整 电价有关问题的通知》 (发改价格[2011]1101 号) 正 式下发文件决定适当提高火电电价水平.具体提价 国家开发投资公司

2011 年跟踪评级报告

4 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 标准每千瓦时分别为: 山西 3.09 分钱、 青海

3 分钱、 甘肃 2.68 分钱、江西 2.62 分钱、海南 2.53 分钱、 陕西 2.52 分钱、山东 2.45 分钱、湖南 2.39 分钱、 重庆 2.28 分钱,安徽、河南、湖北各

2 分钱,四川 1.5 分钱、 河北 1.49 分钱, 贵州 1.24 分钱 (其中 0.46 分钱用于提高脱硫加价标准) .上述省市燃煤发电 企业标杆上网电价同步调整.甘肃、陕西、安徽三 省高于标杆电价的燃煤发电企业上网电价具体调 整标准由省级价格主管部门确定. 总体来看,近期关于电煤价格、供应以及电价 调整的政策频出,对燃煤发电行业有一定的利好, 但鉴于市场煤价格仍保持高位运行,且电价调整幅 度不足以弥补电煤价格上升对利润的影响,我们预 计2011 年,市场动力煤供求关系将保持偏紧格局, 动力煤价格将持续在高位运行,在电价不能完全疏 导成本压力的情况下,将给公司带来较大的经营压 力.我们认为,在电、煤价格机制未理顺前,电煤 价格的波动仍将是影响公司盈利能力和稳定经营 的重要因素.我们将继续关注电煤价格波动对公司 盈利能力的影响. 公司信贷环境趋紧,市场进入加息通道,公司资金 成本面临上行压力 为控制国内快速上涨的物价水平,抑制通货膨 胀,政府不断提高存款准备金率并上调存贷款利 率.