PDF《2008年中国中化集团公司信用评级报告》

10 个百分点, 制造业投资 持续低迷,房地产投资逆势回升、民间投资回暖依 旧难以阻挡投资增速下行趋势;

以社会消费品零售 总额计算的消费弱于去年同期;

进口虽然平稳但出 口在

3 月份再现负增长,带动一季度出口对经济增 长的贡献率重回负区间;

新增社融较去年同期出现 6.00 8.00 10.00 12.00 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 GDP:不变价:累计同比 GDP:现价:累计同比 %

2018 年第一期西安高新控股有限公司公司债券信用评级报告

4 www.ccxi.com.cn 明显收缩,实体经济融资需求现走弱迹象,但一季 度资金面较为宽松,债券融资回暖带动直接融资回 升,宏观控杠杆背景下居民部门人民币贷款同比收 缩,居民部门降杠杆初见成效.从价格水平来看, CPI 虽然在

2 月份出现较大幅度攀升但

3 月份再次 回落, PPI 涨幅持续收缩, 通胀担忧减弱. 总而言之, 一季度经济开局平稳中隐忧已现,其发展势头值得 高度关注. 后续宏观经济走势面临四方面不确定性.一是 春节假期因素的消退、采暖季限产措施的结束并没 有带动生产如期回升,终端需求回暖存疑,后续工 业增长依然存在不确定性;

二是投资面临多重制约: 地方政府债务监管趋严加压基建投资,制造业投资 面临去产能力度边际减弱和国企去杠杆的双重制掣, 主要由土地购置费带动的房地产投资的快速增长对 GDP 的拉动作用有限.三是居民部门杠杆率攀升、 居民收入增长放缓将制约消费增长与升级.四是出 口面临中美贸易冲突加剧、人民币汇率总体上扬、 全球经济回暖势头放缓等多方面挑战. 展望

2018 年,中国宏观经济面临内外 双重约 束 带来的下行压力.从内部环境看,地方政府债 务监管趋严给投资尤其是基建投资带来较大压力. 从外部环境来看, 一方面, 世界经济复苏势头减弱, 贸易摩擦升级,外部需求下滑,前期外需的改善难 以为继;

另一方面,全球资产泡沫同步化,国际金 融风险加大.但值得一提的是,当前我国经济运行 中,民间投资回暖势头明显,新动能持续保持较快 增长,经济增长韧性仍存,中国经济企稳基调仍未 改变. 随着我国经济运行内外环境的变化,宏观调控 政策有所微调,在货币政策稳健中性基调下,今年 以来央行推出 CRA 并两次结构性降准.但稳增长、 防风险 双底线 思维未变, 宏观政策 稳中求进 .

4 月23 日政治局会议重提扩大内需,以保持宏观经 济平稳运行,为风险防范、结构调整与改革开放提 供良好环境;

此次政治局会议还强调了推动信贷、 股市、债市、汇市、楼市健康发展,同时

4 月初召 开的中央财经委首次会议明确 结构性去杠杆 思路,将地方政府和国有企业去杠杆作为重点,防风 险继续走向纵深,思路进一步清晰;

此外,支持海 南建设自由贸易试验区等措施释放了深化改革开放 的强烈信号,对外开放有望获得进一步推进. 中诚信国际认为,2018 年防风险、促改革有望 取得进一步突破,社会资源配置将进一步优化,中 国经济增长质量有望得到进一步提升. 区域经济环境 西安市区域经济 西安市是世界著名的历史文化名城,是我国中 西部地区重要的科研、高等教育、国防科技工业和 高新技术产业基地.在全国区域经济布局上,西安 市具有承东启西、东联西进的区位优势,在西部大 开发战略中具有重要的战略地位.1992 年7月,国 务院批准西安市为内陆开放城市,是新亚欧大陆桥 中国段陇海兰新线上最大的中心城市. 西安市现辖