PDF《国际油价大跌与中国机遇》

2014 年11 月27 日会议决定维持现有的生产配额上限,市 场认为其意图以低价击败高成本竞争者,以维持油市份额. 在原油供给竞争加剧的情况下, 欧佩克与北美页岩油生产商 之间的博弈将长期存在. 如果全球石油供给增速持续大于需求增 速, 油市供需平衡将更多地依赖市场的自身调节――市场将挤出 以页岩油为主的高成本供给,而油价将形成新的运行区间.但成 本竞争带动的去供应化将是一个逐步达到平衡的过程, 短期油价 下行不会对页岩油开采造成强烈冲击.

(四)美元升值和市场投机因素推波助澜

(四)美元升值和市场投机因素推波助澜

(四)美元升值和市场投机因素推波助澜

(四)美元升值和市场投机因素推波助澜 美国经济复苏、美联储

10 月退出量宽政策推动美元指数上 行,进而压制包括原油在内的全球大宗商品价格.美元指数期货 从2014 年4月至

2015 年1月2日上涨 14%, 同期全球大宗商品 价格指数――路透-Jefferies-商品研究局(RJ/CRB)指数下跌 24%. 图3美元指数与大宗商品走势 数据来源:wind 原油期货市场投机者也趁机加大做空力度.美国 WTI 成交 量从

2014 年6月的日均

100 万手上升至

12 月的

150 万手. 美国 商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓报告显示,

6 月以来对冲 基金和其它投资者大幅增加 WTI 原油期货空头仓位.截止到

12 月中旬, 投机空头持仓从

6 月的

8900 万桶上升至

12 月中旬的 1.5 亿桶,市场情绪从看多转向看空.

二、油价的涨跌变化与国际社会的应对政策

1973 年以来,国际原油价格跌宕起伏.油价从

1973 年每桶

3 美元开始,在第一次石油危机时期的

1974 年涨至

11 美元,在 第二次石油危机时期的

1978 年涨至

35 美元,在

80、90 年代基 本维持在

10 美元左右,随后在新兴经济体需求增加带动下一路 走高,于2008 年7月涨至

147 美元的历史高位.美国次贷危机 爆发后于

2009 年1月回落至

33 美元, 随后反弹至

75 美元~110 美元.2014 年6月以来下跌至

50 多美元. 图4原油价格历史走势 数据来源:Bloomberg,Thomas Reuters 原油价格大幅波动的直接因素是供求要素的显著变化, 同时 美元指数变化、原油投机者行为等因素亦产生重要影响,此外地 缘冲突、国际能源组织和主要生产国干预等影响因素也经常发 生.而每次国际原油价格动荡,供求各方都积极应对,推动形成 有利于己的原油定价机制和供求趋势. 表1历次油价变动期间产销国的对策 时期 时期 时期 时期 油价 油价 油价 油价 趋势 趋势 趋势 趋势 经济影响 经济影响 经济影响 经济影响 石油生产国的对策 石油生产国的对策 石油生产国的对策 石油生产国的对策 石油消费国的对策 石油消费国的对策 石油消费国的对策 石油消费国的对策 ( ( ( (美国石油战略 美国石油战略 美国石油战略 美国石油战略) ) ) )

1973 ~ ~ ~ ~

1974 上涨 西方国家经济受到 重挫 限产、石油禁运 (1)成立代表石油消费 国利益的 IEA,以遏制 欧佩克的影响力;

(2)建立战略石油储备;

(3)推行节约能源的政 策措施

1978 ~ ~ ~ ~

1980 上涨 (1)汽车、钢铁等传 统能源密集型产业 陷入衰退;

(2)西方国家经济出 现滞涨 沙特提高产量以稳 定价格 (1)加强节油技术创新;