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中国持有的

3 万多亿美元美国国债和每年

3000 亿美元的贸易顺差面临损失,更难 以忍受.现阶段,美国国债事实上把两国连接起来成为 中美帝国 . 第一上海 新力量 New Force -

6 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 中国宏观 进出口恢复增长 自从出口增速在

2016 年初探底之后,逐步恢复了增长势头.由於中国的货币供应 与贸易顺差直接挂钩,这个指标对於中国经济的重要意义不言而喻.由贸易顺差带 来的新增外汇占款的波动与 A 股沪深

300 指数的走势有高度的相关性. 货币紧缩、增长更重质量而非速度

2016 年以来,居民部门加杠杆的速度惊人,很大程度抵消了企业部门去杠杆的影 响.这主要是政府推动房地产去库存努力的结果,成功地把三四线城市的房产杠杆 从开发商肩头转至居民部门,化解了地产商和银行的风险.另外通过供给侧改革化 解过剩产能.进入

2017 年,居民部门杠杆增速逐月下降,而企业部门开始逐月恢 ........