PDF《新力量 New Force》

5 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 国商品,不能限制主流媒体们发 假新闻 ,甚至不能用违法的手段把非法移民等 低端人口 驱逐出境,还要随时面对被弹劾的危险.但是正如我们在去年的报告 里所预测的,川普还是努力了: 我们认为,至少未来四年,美国行政当局会全力 逆转以往数十年的单方面自由贸易政策,以采取贸易保护主义为威胁手段,争取更 公平的双边自由贸易. 美国、欧盟、日本相继拒绝承认中国的市场经济国家地位.美国还开始重启特别

301 条款对中国进口的部分商品进行反倾销调查. 我们判断这只是谈判的要价, 不会带来根本性改变,更不会逆转全球化.已经流失的低技能制造业工作岗位不会 轻易重回美国.欧洲的失业率长期居高不下;

中国在

1998 年下岗的工人们也同样 被闲置.长期看,美国只能等待中国全面建成小康社会、提高环保力度、改善劳动 条件,人力成本爬升到与其他发达国家大致相当的水平,才有可能看到工作机会显 著回流.在此之前,美国国内只能发展其具有全球比较优势的产业:高科技和创新. 自从中国加入全球经济体系以来,美国的对华贸易赤字就逐年加大,而美国工会式 微、通胀调整后的工资水平下降.近年来虽然就业率回升,美国国内劳动力仍未摆 脱收入的困境.美国劳动者报酬占 GDP 比重在

1969 年达到历史最高点 58.4%,随 后开始缓慢下降,并在中国加入 WTO 之后出现断崖式下跌.在2015 年降至 53%, 相当於

1950 年的水平,相较於

1929 年的低点 49.5,只高出

3 个百分点.触底了 吗? 减税政策利好全球经济 美国税法给予离岸公司各种税务优惠.跨国企业把公司注册地改为海外,通过转移 定价等手段大幅降低了有效税率,从1987 年的接近 40%降低到目前的不到 20%.川 普降低企业的名义税率更多是对现实的承认而非改变.其直接效果是:跨国企业从 此不必再远走他乡避税,而是光明正大地合法少交税. 减税对於经济拉动的直接效应体现在企业盈利和个人可支配收入的增加 . 跨国公司 在海外的资金回流很可能主要用於股票回购而非再投资于实业 , 对改善就业率的直 接帮助有限,但是会推高股价,通过财富效应间接改善实体经济,并溢出到全球. 对华贸易逆差近期逐步扩大.2016 年二季度一度缩窄到

747 亿美元,2017 年二季 度重新扩大到

836 亿美元.历史上最大的单季对华逆差出现在

2015 年一季度,达到899 亿美元. 美国的国债风险有多大? 美国的政府总负债占 GDP 比重已经超过 110%,考虑到这个比率在世纪之交仅为 60%,这个增速是相当惊人的.但是如果以日本的 240%为参照物,美国的水平就不 算高了.在目前低利率的环境下,国债利息占政府预算的比重尚在可以承受的围 内.在美国国内,如果利率持续攀升,而政府财政收入受减税法案影响下降,则矛 盾会更加凸显出来:国会可能会围绕著是否提高国债上限而再次博弈.对外,只要 债权国仍然愿意持有并购买更多的美国国债,则这个局面仍可以持续很久.这种局 面类似冷战时期的美苏双方核威慑平衡: 中美相互依赖,形成事实上的 债盟 . 地缘政治风险可控 在中美彼此依赖、中国军事实力显著增强的前提下,两国在地缘政治上自然有著共 同维护和平的动力:实力均衡是对和平最好的保障.如果北朝鲜、中东、南海、台 湾局势恶化甚至战争爆发,中国和美国有动力把危机控制在一定围内.极端情况 下,如果中美之间爆发战争,则双方自由贸易中止,两国出口行业大批失业下岗;