PDF《滚针轴承专业生产商,新增产能投产在即》

2017 年03 月22 日目录

一、公司概况.4 1.1 主营业务.4 1.2 股权结构.5 1.3 财务表现.5

二、滚针轴承市场外资份额高,国内企业有望受益国产替代.7 2.1 全球轴承市场规模稳步增长.7 2.2 滚针轴承广泛应用于汽车、家电、电动工具等领域 ........8 2.3 舍弗勒集团占据主导,国内滚针轴承竞争格局分散 ........9 2.4 自主品牌汽车销售情况良好,带动汽车领域轴承需求 ..10

三、滚针轴承专业生产商,新增产能投产在即.11 3.1 参与制定多项滚针轴承相关国家标准、行业标准

11 3.2 进入汽车、家电、电动工具等各行业知名企业供应链 ..12 3.3 新建

8000 万套轴承产能投产在即.13

四、盈利预测.14 4.1 预测假设.14 4.2 盈利预测.14

五、风险提示.14

六、附表.15 三板研究

2017 年03 月22 日图图1公司轴承产品图示.4 图2公司实际控制人情况(2016 年中报)5 图32012 年~2016 年营业收入(百万元)6 图42012 年~2016 年归属母公司股东净利润(百万元).....6 图52015 年产品收入构成(6 图62014 年国内外营业收入占比(6 图72012 年~2016 年销售毛利率、销售净利率(7 图82012 年~2016 年期间费用率(7 图9全球轴承市场规模(亿美元)8 图10

2013 年各大轴承生产企业销售金额(亿美元)8 图11 全球主要轴承市场规模占比(8 图12 国内轴承需求量分布(亿元)8 图13 汽车轴承需求结构(9 图14 国内滚针轴承市场规模(亿套)9 图15

2013 年~2015 年国内厂商轴承产品收入(百万元).10 图16

2013 年~2015 年国内厂商轴承产品毛利率(%).....10 图17

2009 年-2016 年自主品牌乘用车销量(辆)11 图18

2009 年-2016 年自主品牌乘用车市场占有率(%)..

11 图19 公司国内主要客户分布.13 图20 公司国外主要客户分布.13 图21

2015 年公司主要客户情况.13 表表1公司产品类型及用途.4 表2公司股权结构(2016 年中报)5 表3国内主要滚针轴承生产商产品及客户情况.9 表4公司核心技术.11 表5公司参与制定行业标准、国家标准.12 表6公司各行业主要客户情况.12 表7损益简表及预测(单位:百万元人民币)15 三板研究

2017 年03 月22 日

一、公司概况 1.1 主营业务 公司主要产品为轴承(包括滚针轴承、单向轴承、推力滚针 轴承、圆柱滚子轴承、滚轮滚针轴承等)和滚动体,注册商标 中 华牌 、 SZZH ,产品应用于汽车及零部件(动力总成系统、底 盘系统、 空调系统等) 、 家用电器 (全自动洗衣机、 空调压缩机等) 、 电动工具及园林机械、工程机械及零部件、国防工业等各领域. 表1公司产品类型及用途 产品分类 产品名称 用途 滚针轴承 实体套圈滚针轴承 卡车转向系统、汽车空调压缩机、工程机械液压泵等 冲压外圈滚针轴承 汽车变速箱、分动器、增压器、转向系统、空调压缩 机、底盘刹车系统、车桥系统,启动电机,电动工具、 工程液压机构、农林机械等 向心滚针和保持架组件 汽车、摩托车、工程机械的传动轴和齿轮箱及连杆轴 配置及电动工具等 单向轴承 圆柱滚子离合器和球轴承组件 全自动洗衣机、转换器、止回装置 冲压外圈滚针离合器 转换器、止回装置、超越离合器 推力滚针轴承 汽车变速箱、耦合器、空调压缩机、转向器,电动工 具、工程液压机械、农业机械、建筑设备等 圆柱滚子轴承 变速箱、空调压缩机、大中型电动机、内燃机、轧钢 机以及起重运输机械等 滚轮滚针轴承 汽车、摩托车、拖拉机的发动机、电动工具、纺机、 农机、印刷机械、工程机械及自动仪表等 滚动体 配套各类轴承 数据来源:公开转让说明书 上海证券研究所 图1公司轴承产品图示 数据来源:公司网站 上海证券研究所 三板研究