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13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 油服、工程机械龙头业绩超预期,先进制造 处于价值区间 增持(维持) 1.

推荐组合 【三一重工】 、 【先导智能】 、 【晶盛机电】 、 【杰瑞股份】 【海油工程】 、 【恒立液压】 、 【精测电子】 、 【浙江鼎力】 2.投资要点 【油服】龙头业绩超预期,行业回暖趋势确认,坚定推荐! 国内来看,民营油服龙头【杰瑞股份】披露中报,2018H1 业绩 1.85 亿,同比+510%,超年初预期.另一方面,全球油服龙头 SLB 业绩增速 +366%,HAL 业绩由负转正,BHGE 也实现正收益,总体来看,全球油服 龙头业绩均处于快速上升期,行业持续复苏.我们判断,随着油价在

70 美金以上企稳,而油公司通过大幅压缩已经获得较好盈利,行业回暖趋势 确认,未来油服行业将持续出现量价齐升的发展态势. 投资建议:全球来看,油公司盈利改善带动油服行业显著回暖.对本 土企业而言,一方面,国内的页岩气开发为油服公司提供新的发展空间, 另一方面,国内油服公司逐渐走出去,市场空间不断扩大.持续推荐民营 油服龙头,设备、服务均全球布局的【杰瑞股份】 、国企资产质量优良的 【海油工程】 ,建议关注:深耕中东、北美地区的民营油服公司【安东油 田服务】 、 【中曼石油】 ,受益北美页岩气高景气的【通源石油】 ,以及东亚 地区最大海上油服公司【中海油服】等. 【工程机械】 政治局会议释放积极财政政策信号, 工程机械板块势头持 续旺盛 中共中央政治局

7 月31 日召开会议,要求保持经济平稳健康发展, 坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策;

把补短板作为当前深化供给 侧结构性改革的重点任务;

把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合 起来,坚定做好去杠杆工作;

治市场秩序,坚决遏制房价上涨等. 政治局会议提出坚持实施积极财政政策, 预期基建下半年发力显著利 好工程机械和轨道交通.根据会议内容,预期下半年积极财政政策将在扩 大内需和结构调整上发挥更大作用,考虑到国际贸易秩序的不确定性,下 半年经济增长下行压力将持续存在,积极财政政策将逐渐发力,约万亿级 别地方专项债额度有望加快发行.可以预见,基础设施投资增速下半年可 能显著反弹,以加大补短板的力度,我们预计政策层面对于农村基建、生 态环保等领域的支持力度将进一步加大,通过结构优化以增强基建投资韧 性. 在6月底,东吴宏观组即发布报告, 判断下半年基建投资将有所改善, 5.1%的投资增速有望触底反弹,其主要来自于融资环境和政策面两大支 持.一方面,下半年资管新规落地,金融去杠杆导向不变,非标融资可能 持续收缩,但随着预算资金和地方债融资改善,我们预计基建投资同比增 长8%,对于 GDP 增长的拉动作用为 0.46 个百分点,相比

2017 年下 降0.15 个百分点. 风险提示:贸易战影响超预期;

政策支持力度不及预期等. [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究

1、 《机械设备行业:油服深度专 题二:回暖趋势确认,从左侧逐 步进入右侧阶段》2018-08-05

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2019 年》 2018-08-02