PDF《机械设备》

3、 《机械设备行业点评报告:政 治局会议释放积极财政政策信 号,工程机械板块势头持续旺 盛》2018-08-01 [Table_Author]

2018 年08 月05 日 证券分析师 陈显帆 执业证号:S0600515090001 021-60199769 [email protected] 证券分析师 周尔双 执业证号:S0600515110002 021-60199784 [email protected] 证券分析师 王皓 执业证号:S0600518030001 021-60199793 [email protected] 证券分析师 倪正洋 执业证号:S0600518070003 021-60199793 [email protected] -34% -23% -11% 0% 11% 23% 2017-08 2017-12 2018-04 机械设备 沪深300

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13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部 分[Table_Yemei] 行业跟踪周报 起重机泵车受扩大基建影响将高增长,城轨推进速度有望加快:2018 年以来,工 程机械销量持续超市场预期, 上半年挖掘机销量增长近 60%, 好于年初 30%的一致预期. 根据草根调研情况,挖掘机 Q3 排产仍饱满.另外,扩大的基建投资将对起重机、泵车 的需求产生影响,我们预计行业将淡季不淡,泵车、起重机等类别工程机械将接力挖掘 机行情持续高增长,同时由于环保政策趋严将催生新机需求和设备更新周期提前启动, 景气周期将持续.同时,受近期地方政府去杠杆影响,城轨线路推进速度整体放缓,随 着下半年财政积极,预期在建工程推进速度将加快. 工程机械板块估值有望向上修复:主要公司业绩均较年初预期上调 10-20%,而市 场对宏观去杠杆导致基建和房地产中期下行的悲观预期持续压制工程机械板块估值. 政 治局会议要求把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来, 坚定做好去杠杆工作, 但同时强调积极财政政策+稳健货币政策,预期将增加基建投资量并做好结构化调整. 目前主要公司 PE 估值均在 10-15 倍之间,宏观政策的变化将拉长工程机械设备周期, 行业估值将有望获得向上修复. 严格控制房价,全年地产投资累计增速预期缓慢下行:政治局会议要求 下决心解 决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序, 坚决遏制房价上涨. 我们认为,本轮始于 2016H2 的房地产调控周期仍未结束,当前 正处于向长效机制完善落地的过渡攻关期, 房住不炒 力度不会减,坚持 因城施策 的精准调控手段,我们预计全年地产投资累计增速缓慢下行,但考虑当下设备更新+人 工替代+环保驱严的核心驱动力,预期房地产因素影响有限. 投资建议:首推龙头【三一重工】 :

1、受基建利好因素,产品需求量增大;

2、龙 头集中度不断提升;

3、全球布局完善;

4、经营质量和现金流持续变好.首推龙头【中 国中车】 :受 公转铁 影响,机车和货车有望显著放量;

推荐【恒立液压】 :中国液压 行业龙头, 拓展国际业务绑定龙头增长性可期. 建议关注: 柳工, 中联重科, 中国龙工, 艾迪精密等. 【锂电设备】不惧市场调整,下半年设备招标有望超预期,当前位置依然坚定看好 锂电设备公司订单即将进入高峰期!设备龙头将显著受益.根据特斯拉中国,长城 宝马,江淮大众,CATL 德国,LG 南京的扩产计划估算,我们预计这五家企业的合计 产能规模可达

147 万辆车,年产电池需求量为 102GWh,对应设备投资额合计为

305 亿元.根据我们的草根调研,CATL 募投项目的

24 条产线,即将进入设备招标密集期,核 心设备供应商(涂布,卷绕,化成分容检测环节)有望显著受益. 先导智能业绩预告 H1 实现归母净利润