PDF《2019 年5月6日星期一》

2018 年深市非金融类上 市公司的毛利率为 22.99%,总资产周转率为 0.58 次,应收账 款周转率为 6.03 次,基本与上年同期保持一致,没有出现较 大变化,整体运营平稳.

(二)头部公司业绩稳定,引领高质量发展 头部公司业绩贡献率高、增速快.头部公司往往是一个市 场的基石和支柱, 其发展质量很大程度上决定了整个市场的 质量.

2018 年深市市值前 20%的公司贡献了超过六成收入, 净利润合计超过深市整体;

营业总收入和净利润分别同比增 长16.78%和3.22%,在体量较大的基础上持续增长. 研发投入 绝对金额明显高于其他公司,在深市整体中的占比超过六成. 不论是从业绩增速还是创新驱动的角度来看, 头部公司引领 高质量发展的态势较为明显. 中小创企业龙头效应明显.在复杂多变的内外部环境下, 龙头企业的竞争力和盈利能力显著强于小规模企业, 表现出 强者更强的发展态势. 例如, 中小板指

100 家成分股公司

2018 年净利润同比增长 4.08%, 其中权重合计占比超过 50% 的24 家公司,净利润同比增长 14.11%;

创业板指

100 家成分 股中,权重合计占比超过 50%的20 家公司,净利润同比增长 12.16%.

(三)传统行业表现平稳,上游行业表现亮眼 上游行业业绩增速普遍较高.

2018 年供给侧结构性改革 和环保限产驱动采掘、钢铁以及化工行业供需格局改善,产品 价格上涨带动利润维持较高增速,根据申万行业分类,三个行 业净利润增长率分别达到 15.51%、35.09%和17.51%. 受水泥 行业价格上涨等因素影响, 建筑材料业净利润增长率达到 34.25%. 中游制造业成本抬升逐渐显现. 上游原材料价格上涨抬 高了中游制造业成本,汽车零部件、轻工制造、机械设备行业 均有所表现. 汽车制造业受上游成本端压力及购置税优惠退 出等影响,净利润下滑 55.42%. 国防军工、轻工制造、机械设 备、电气设备等行业受成本及政策环境影响业绩下滑较明显. 下游大消费行业业绩表现较好.

2018 年消费支出对经济 增长的贡献率为 76.2%,继续稳居经济增长的第一驱动力. 上 市公司层面, 商业贸易增速领先,2018 年净利润同比增长 88.63%,中百集团、苏宁易购等龙头企业净利润超过上年的

2 倍. 食品饮料业绩保持平稳增长,净利润增速达 29.32%. 家用 电器营业总收入同比增长 16.44%,行业整体业绩增速排名靠 前. 医药行业头部企业表现亮眼.

2018 年生物医药行业净利 润下降 12.57%,扣除

5 家巨亏企业,净利润增长 5.22%. 大市 值医药企业盈利稳健.医疗设备企业迈瑞医疗

2018 年净利润 增长 43.65%,龙头地位凸显. 智飞生物业绩增速超过

2 倍,爱 尔眼科、华兰生物、乐普医疗等细分行业龙头增速超去年同期 30%以上. 此外,前期增长速度较快的计算机、传媒、通信等行业,受 外部环境变化和并购重组整合效果的综合影响, 业绩有所下 滑.

(四)现金流状况稳定,固定资产投资改善 现金流状况整体保持稳定.受去杠杆及民企信用风险 影响,上市公司外部融资收紧,2018 年深市非金融上市公 司筹资性现金流入增加 4.92%,但是流出增加了 25.35%, 导致筹资活动净现金流较上年同期减少

7861 亿元. 在经 营活动方面, 非金融类公司经营活动现金流入同比增长 15.68%,现金流出同比增长 13.52%,整体与营业收入增速 保持一致,净现金流增加