PDF《“两会”期间重视环保板块,火电关注煤价可能》

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1 2018 年03 月05 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 zhaoy01@ghzq.

com.cn 两会 期间重视环保板块, 火电关注煤价可能 带来的盈利反转及重组主题――环保及公用事业 行业周报 最近一年行业走势 行业 相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -0.3 -6.1 -11.2 沪深

300 -7.6 1.9 19.9 相关报告 投资要点: ? 本周观点: 环保板块

2017 年业绩依旧高速增长, 但受审计趋严影响四季度低于 预期, 两会 行情开启, 重视板块投资机遇. 环保板块上市公司

2017 年业绩快报或预告已披露完毕,我们进行统计发现板块内上市公司 业绩依然保持快速增长, 行业整体归母净利润同比增速超过 30%.但 受审计管理趋严影响,大部分上市公司

2017 年四季度当季利润较三 季度环比有所下降.值得注意的是,国祯环保、东方园林、碧水源、 博世科等水环境处理公司

2017 年业绩符合预期甚至超预期,2017 年四季度当季业绩环比亦表现平稳,显示自

2016 年开始以水环境治 理为主要形式的生态环保类 PPP 项目订单已经进入业绩兑现期,从 未来三年业绩确定性的角度看,我们建议关注水环境处理的相关标 的. 更为重要的是,3 月3日及

3 月5日新一届政府的政协及人大将 相继召开,从地方两会已出炉的政府工作报告主要工作看,生态环 保建设的相关内容较往年更加丰富;

从板块历史市场表现看,

3 月份 两会 期间环保板块上涨概率较大,叠加今年以来板块深跌、PE 估值底部,我们看好

3 月份环保板块的表现,建议积极关注.对于 政策的驱动, 我们建议重点关注大气相关政策出台的影响, 进入

2018 年环保部多次重点提出尽快开展 蓝天保卫战 三年规划、重点采 取能源结构调整的措施,意味着大气污染防治成为长期重点工作, 我们预期以钢铁为代表的非电行业超低排放政策有望出台, 同时

二、 三季度 煤改气 将迎来新的改造周期,建议积极关注大气治理相 关标的可能受到的政策主题催化. 动力煤价格出现小幅下降,央企重组改革为国资委今年工作重点, 可适当布局龙头.

3 月2日, 中电联发布的中国沿海电煤采购价格指 数中,5500 大卡电煤成交价

725 元/吨,环比上期下降

27 元/吨,降 幅显著,加大调运、节日因素带来下游电厂日耗下降是主要原因. 我们认为从动力煤供需看,价格有望开始进入下降通道.供给侧, 发改委一直致力于将煤价维持在绿色区间运行, 相继采取 限价令 、 加快释放先进产能、加大调运等措施稳定价格、保障供给,而随着 采暖季的即将结束,电厂将开始控制采购节奏,库存抬升带来动力 煤需求受到影响,价格跌破

700 元/吨的可能性较大.动力煤价格一 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 公用事业 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 旦下行,电力企业的业绩将有显著改善,但考虑到国家 大力推动 降电价 的要求,电价甚至有可能继续下调,未来电力企业盈利水 平将被稳定在一定区间. 当前时点建议可以布局部分电力龙头企业, 一方面期待盈利反转,另一方面,国资委副主任黄丹华近日表示今 年国企改革重点将集中在混改和央企重组改革等方面,我们预计电 力行业及其上下游的央企重组改革将加速,带来主题性投资机会. 维持公用环保行业 推荐 评级. ? 本周重点推荐个股: 【聚光科技】环境监测设备龙头,充分受益行业红利 【国祯环保】聚焦水处理,多业务布局打造综合环境服务商. 【科达洁能】参股盐湖提锂公司,有望受益新能源车产业链. ? 风险提示:大盘系统性风险;