PDF《引入央企战略投资者,助力“大固废”格局》

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2018 年04 月20 日 公司研究 评级:增持(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 zhaoy01@ghzq.

com.cn 引入央企战略投资者,助力 大固废 格局 ――瀚蓝环境(600323)事件点评 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 瀚蓝环境 -0.6 0.5 -0.1 沪深

300 -6.5 -11.1 10.1 市场数据 2018-04-19 当前价格(元) 14.24

52 周价格区间(元) 12.56 - 16.53 总市值(百万) 10911.60 流通市值(百万) 10911.60 总股本(万股) 76626.40 流通股(万股) 76626.40 日均成交额(百万) 73.39 近一月换手(%) 8.65 相关报告 《瀚蓝环境(600323)事件点评:现金牛支撑 稳步拓展, 大固废 布局值得期待》 ―― 2018-03-22 《瀚蓝环境(600323)调研简报:现金流充裕, 固废项目储备充足》――2017-11-30 《瀚蓝环境(600323)事件点评:业绩稳健, 固废与流域治理开启环保业务新时代》―― 2017-10-29 《瀚蓝环境(600323)事件点评:业绩增长继 续保持稳健,业务向流域治理拓进》――2017-08-21 《瀚蓝环境(600323)事件点评:固废再获异 事件: 公司发布公告,公司持股 5%以上的股东创冠环保(香港)有限公司(以 下简称 创冠香港 )与国投电力控股股份有限公司(以下简称 国投电 力 )签署《股份转让协议》 ,通过协议转让的方式转让其持有的公司无 限售条件流通股股份 6601.45 万股,占公司股份总数的 8.615%. 投资要点: ? 引入战略股东,创冠香港继续减持风险消除.2014 年公司向创冠香 港发行股份及支付现金购买其所持创冠中国 100%股权,获得福建、 湖北、河北、辽宁等地多个垃圾焚烧发电厂项目,创冠香港亦成为 公司第三大股东,持股比例达到 11.88%.2017 年12 月股份限售接 触后至

2018 年3月,创冠香港先后减持公司股票比例达到 3.26%, 对公司股价带来一定压制.此次创冠香港将剩余所持 8.615%的股份 转让给国投电力,将消除其原先计划减持对公司股价带来的负面影 响. ? 国投电力是国内领先的电力上市公司,背靠央企国投助于公司业务 拓展.国投电力是一家以水电为主、水火并济、风光为补的综合性 电力上市公司,清洁能源占比达到 56.5%,具备较强的环保优势, 同时在电力行业管理经验丰富,具备电站投资、建设、运营管理的 全产业链条的人员与技术管理能力,有望复制到公司在手垃圾焚烧 发电厂项目,提升项目投资建设及运营效率.国投电力实际控制人 为国家开发投资集团有限公司(以下简称 国投公司 ) ,是中央企 业中唯一的投资控股公司,城市环保、生物质能源等产业是国投公 司前瞻性战略性产业之一,此次国投电力入股公司,也是国投公司 产业布局的重要组成. 截至

2017 年末, 国投公司资产总额达到

4941 亿元,利润总额

182 亿元;

国投电力资产总额

2083 亿元,归母净利 润32 亿元,强大的资本实力将为公司带来项目投资的便利.同时, 背靠央企也将利于公司实现固废处理业务的全国拓展,加速 瀚蓝 模式 异地复制. ? 固废全产业链覆盖值得期待,水环境治理打开新局面.公司固废产 业链布局全面,通过与德国瑞曼迪斯合作、控股驼王生物,固废业 务由原先的生活垃圾、餐厨垃圾处理延伸拓展至危废处理、农业固 废处理等领域,实现 前端垃圾转运-中端各类垃圾处理-末端渗滤液 -0.1500 -0.1000 -0.0500 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 瀚蓝环境 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分