PDF《【联讯环保公司事件点评】中节能华 禹带来深厚央企资源,...》

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19、11 倍.参考可比 公司

2017 年预计估值水平,第一目标价位 15.6 元,维持 买入 评级! -19% -4% 10% 24% 38% 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 沪深300 盛运环保 盛运环保(300090.SZ)公司研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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5 ? 风险提示 PPP 政策重大变化;

循环产业园运营风险;

公司资金链风险 盛运环保(300090.SZ)公司研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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5 附录:公司财务预测表 利润表(百万元) 2015A 2016E 2017E 2018E 现金流量表 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入

1640 2100

3122 4902 净利润

740 400

822 1414 营业成本

1144 1282

1659 2452 折旧摊销

71 110

110 158 营业税金及附加

25 32

48 76 财务费用

231 47

50 90 销售费用

28 35

52 82 经营性应收项目变动净额 -374 -286 -989 -1126 管理费用

178 228

339 532 经营活动净现金流 -233

445 -500

343 财务费用

231 47

50 90 投资活动净现金流 -955 -983 -983 -983 资产减值损失

44 25

25 25 筹资活动净现金流

3915 -1633

146 658 营业利润

869 451

948 1644 现金净增加额

2727 -2172 -1338

18 营业外收入

13 20

20 20 主要财务比率 2015A 2016E 2017E 2018E 营业外支出

1 0

0 0 成长能力 利润总额

881 471

967 1664 营业收入增长率 36% 28% 49% 57% 所得税

140 71

145 250 营业利润增长率 305% -48% 110% 73% 净利润

740 400

822 1414 归属母公司净利润增长率 216% -46% 106% 72% 少数股东损益

1 0

1 2 获利能力 归属母公司净利润

740 400

821 1413 毛利率 30.25% 38.98% 46.84% 49.98% EPS(元) 0.56 0.30 0.62 1.07 净利率 45.14% 19.05% 26.34% 28.85% 资产负债表 2015A 2016E 2017E 2018E 总资产净利率 9.49% 4.97% 9.38% 12.84% 货币资金

3896 1725

387 404 ROE 13.18% 6.65% 12.05% 17.20% 应收账款

1793 2163

3618 5399 偿债能力 存货

652 486

988 1190 资产负债率 51% 42% 47% 47% 流动资产合计

6071 4103

4722 6723 流动比率 188% 236% 196% 176% 固定资产

1792 2724

2589 3471 营运能力 无形资产

848 784

719 655 总资产周转率 0.14 0.20 0.29 0.36 资产总计

11525 10423

10841 13659 应收账款周转率 1.55 1.32 1.33 1.28 应付账款

980 1064

1530 2185 每股指标(元) 短期借款

1582 0

205 971 每股收益 0.56 0.30 0.62 1.07 流动负债合计

2562 1064

1736 3156 每股经营现金 -0.18 0.34 -0.38 0.26 长期借款

1044 1044

1044 1044 每股净资产 4.25 4.55 5.17 6.22 负债合计

5874 4376

5048 6468 估值比率 所有者权益

5651 6047

6859 8256 P/E 20.67 38.25 18.61 10.82 负债和所有者权益合计

11525 10423

11907 14725 P/B 2.72 2.54 2.24 1.86 资料来源:公司财务报告、联讯证券研究院 盛运环保(300090.SZ)公司研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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5 分析师简介 王凤华:中国人民大学硕士研究生,现任联讯证券研究院执行院长.从业

19 年,在卖方研究行业领域先后任民生证券 研究所所长助理、宏源证券中小市值首席分析师、申万宏源研究所中小盘研究部负责人,2012-2014 年连续三年获得新财富 最佳中小市值分析师,实地调研数百家上市公司,擅长挖掘中长线成长股. 研究院销售团队 北京 周之音 010-64408926

13901308141 [email protected] 北京 林接钦 010-64408662