PDF《旺季效应拉动市场上涨 热钱与融资盘加剧大盘波动》

2014年9月12日A02 证券导报,逢周三周五出版.

海南日报报业集团,海南省海口市金盘路30号.战略合作伙伴:中航工业经济技术研究院,中国航空报社,北京丰值文化有限公司.联系证券导报:北京市交道口 南大街67号,010-59798091,销售与合作 [email protected] 人力资源 [email protected] 本报市场评论系个人观点,投资者据此入市风险自担. 市场 ? 趋势 MARKET ? TREND 九月大盘具有一定的上涨空 间, 但波动幅度会加剧. 同时需要 关注旺季中工业品价格的变化情 况. 如果届时出现旺季不旺, 则容 易导致大盘出现冲高回落. 在资金的分析背后, 我们认为 有以下一些启示. 第一, 当前市场 增量资金主要来自于投资者运用 杠杆的增加, 这些资金的性质决定 了其高的风险偏好, 近期市场每日 涨停板公司都很多;

第二, 杠杆的 运用会放大趋势, 因保证金的杠杆 效应会形成涨时助涨, 所以强势股 会体现出强者恒强的特征;

第三, 杠杆具有 双刃剑 效应, 当路面 变得颠簸时, 它的危险性就会体现 出来;

第四, 一些投资者或者期望 继续投身其中以快速获利. 水能载 舟亦能覆舟. 热钱和融资盘的属性 注定会使得大盘的波动加剧. 国金证券财富管理中心分析师 黄岑栋 八月大盘不断攀升至2250 附近,盘面上热闹非凡,有相 当一批个股涨幅惊人.即使宏 观经济层面不断爆出大幅低于 市场预期的经济数据,然而在 市场憧憬改革下,市场情绪依 然处于亢奋之中. 我们在此前策略报告中曾 经写到,如果仅仅只是依靠财 政支出的大幅度飙升,那么其 可持续性是十分值得怀疑的.7 月金融数据让人大跌眼镜,社 会融资巨幅回落,各类融资全 线下滑.虽然之后有诸多的解 释,但资金需求不足和银行惜 贷却是真实存在的. 决定大盘向上空间在于旺季 效应 在财政支持和金融支持双 双回落的背景下,宏观经济复 苏的力度似乎开始减弱.汇丰 公布8月PMI预览值为50.3%,前 值为51.7%,其中产出为51.3%, 前值为52.8%.数据结构反映回 落趋势还将持续.8月汇丰PMI 见顶回落,较7月大幅下滑1.4, 不仅终结了4-7月以来的连续三 月回升,同时绝对水平已经低 于

6、7月份指数表现. 稳增长政策在拉动国家投 资方面似乎边际力度出现了减 弱,基建投资增速目前只能保 持在高位,很难再出现上升. 因此,如何去缓解投资下滑. 市场把注意力集中在了房地产 行业.预计最后没有限购放松 的城市只剩下一线城市.而房 贷方面,首套九折优惠重出江 湖.在8月下旬,我们发现商品 房销量的环比增速回升是非常 明显的.销量的改善、回升是 地产投资回升的先提条件.而 随着传统工业旺季的来临,工 业品价格存在回升的契机.尤 其是人气指标水泥价格回升对 市场的预期会产生积极影响. 我们看到了近期熟料价格已经 有所回升.我们将密切关注旺 季中各行业表现,这或许是决 定大盘向上空间的关键因素. AH股同时上涨背后直接原 因是国际热钱流入 沪港通的步伐也越来越近.市场或许对于沪港通的影 响过于乐观.如果说沪港通是 正面影响的话,那么沪港通有 关的个股至少应该出现以下两 个交易情况:(1)由于市场对这 些个股的热情提升,其成交额 的占比理应相对增加;

(2)基于 资金持续流入这些个股,其整 体表现应跑赢大市.然而市场 现实的情况却并非如此.作为 AH股折价最大的银行板块成交 量并没有出现上升,银行指数 的表现更是差强人意.本次AH 股同时上涨的背后直接原因应 该是国际热钱的流入,而A股方 面更有融资盘作为推动力. 整个8月份,有买盘一直在 逢低吸纳港元.近期美元指数 出现了大幅度的上涨,而欧元 区则再次超预期下调利率,将 套息套利货币进行到底.这些 因素的综合反映还需要我们进 一步去观察.A股方面更有融资 盘作为推动力.我们发现A股 融资规模从4000亿提升至5000 亿,这是在不到2个月的时间内 完成的.第一个1000亿花了2年 半多,之后3个1000亿分别需 要4-5个月.尤其是在进入8月 以后,融资量的增加非常的迅 速,3周时间净增加了600亿. 本轮行情如果从7月21日算起, 则此期间融资净增加了750亿;