PDF《兴业期货》

0 100 河南 4.97 4.09

3 97 新疆 3.37 1.56

5 95 陕西 4.6 2.1

20 80 内蒙古 3.7 2.63

25 75 宁夏 3.71 3.3

28 72 广西 3.36 3.6

36 67 重庆

4 3.1

35 65 甘肃 3.7 2.66

51 49 山西 4.07 4.1

57 43 贵州 3.92 3.3

79 21 青海 3.67 -

100 0 云南 3.55 -

100 0 四川

3 -

100 0 中观驱动:山东自备电缴纳政策出台 第14 页?据SMM:9月(30天)全国电解铝产量300.3万吨,同比增加2.9%,今年前9月中国电解铝总产量2705.2万吨,同比 减少1.3%.主要是因为国内氧化铝价格高位增加了铝企生产成本,多数铝企处于亏损而被动减产.即通过铝土矿-氧化 铝-电解铝的传导路径,倒逼铝企减产.而四季度处于采暖季,虽预期限产不及去年,但铝企大幅增产的可能性不大, 预计四季度电解铝产量增加有限. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 电解铝产量(万吨) 电解铝厂盈亏(元/吨) 中观驱动:预计四季度电解铝产量稳定 第15 页 中观驱动:内需消费不乐观 -60 -40 -20

0 20

40 60 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 电网基本建设投资累计完成额同比(%) 电源基本建设投资累计完成额同比(%) 四季度电网投资有望回暖 2018年家电产量增速走低 房地产投资增速将降温,基建发力不及预期 汽车产销增速回落 -20 -10

0 10

20 30

40 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 空调累计产量同比(%) 冰箱累计产量同比(%) 洗衣机累计产量同比(%)

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40 16/02 16/06 16/10 17/02 17/06 17/10 18/02 18/06 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 房屋新开工面积:累计同比 商品房销售面积:累计同比 -5

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20 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 国内汽车产量累计同比(%,右轴) 国内汽车销量累计同比(%,右轴) 第16 页 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 铝材产量增速不及预期(万吨) 铝合金 金九银十 表现不佳 (万吨) 中观驱动:外需较内需表现佳 -1000

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4 15-01 16-01 17-01 18-01 原铝出口数量累计值(万吨) 原铝出口量累计同比(%,右轴) 中美贸易摩擦未对铝产品出口造成明显的负效应(万吨) 原铝出口增速将回落 (万吨) 第17 页?据SMM,截止10月29日,国内电解铝消费地库存(含SHFE仓单)合计152.8万吨,较上月末下降6.2万吨,到货量仍 相对偏低,库存有望持续去化.LME铝库存为104.92万吨,较上月增加8.23万吨;

上期所铝库存小计81.4万吨,较上 月减少1.82万吨. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 LME铝及上期所铝库存(万吨) 国内电解铝社会库存(万吨) 中观驱动:国内库存持续去化 第18 页 宏观驱动:美元延续强势 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 ? 连续达到美联储通胀目标的核心PCE数据无疑更是令已经不断升温的美联储 鹰派 加息预期再度火上浇油,美元得到进一步的上行驱 动;

而虽英国预算办公室的各项数据、英国财政大臣的各类举措不断出炉,但英镑依旧在无协议脱欧的阴云下难有起色;

接下来需要关 注的有欧元区GDP数据、日央行会议等,预计在风险事件频发的欧洲,其经济数据将不太尽如人意,而日央行会议将延续其一贯的论 调,在明年消费税上调之前其政策都难有变化,因此美元的强势或得以延续. 美元延续强势 欧元承压下挫 第19 页?上周央行在公开市场净投放4600亿,投放量创近3月新高.虽然上周存税缴等压力,但在流动性大量投放背景下资金 成本多数下行,资金面表现偏宽松.本周资金扰动较少,预计资金面宽松将继续延续. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 央行上周公开市场累计净投放4600亿元 流动性仍相对平稳 宏观驱动:资金面宽松将延续 第20 页Disclaimer--免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点.本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关. 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的 信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和 作者无关.本报告版权仅为我公司所有,未经书面授权,任何机构和个人不得以任何形式翻版.复制发布.如引 用、刊发,须注明出处为兴业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 第21 页 公司总部及分支机构 第22 页第22页Thank you! 地址:宁波市江东区中山东路796号东航大厦11楼 邮编:315040 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心31楼 邮编:200120 网:www.cifutures.com.cn Add: 11th Floor Eastern Airl........