PDF《行业龙头强者恒强,新的增长极正在成形》

材质 以锻钢为主,部分使用锻 铝和铸铝 载重胎模具载重车轮胎、大客车轮胎的 硫化生产 工程胎模具挖掘机、推土机、装载机、 工程运输车轮胎的硫化生产 花纹较为简单,以数控雕 刻工艺为主,辅以电火花 工艺加工;

创造性的以下 置开放式结构将花纹块打 开,降低了对相配套硫化 机规格要求,有效控制操 作危险.材质以铸钢为主 巨型胎模具大型工程机械、矿山、拖运 卡车用轮胎的硫化生产 资料来源:公司网站,平安证券研究所 д怪两,公司已经形成了以子午线轮胎活络模具生产为主,以电火花加工工艺为核心技术的轮胎 模具生产流程,国内市场涵盖了包括佳通、锦湖、双钱等国内十大品牌轮胎制造商在内的大中型轮 胎企业,海外市场,普利司通、米其林、固特异、德国大陆、倍耐力等世界顶级轮胎厂商均是公司 的优质客户,世界排名前

100 名的轮胎企业有超 80%已是豪迈客户,而且均建立了长期、稳定的合 作关系,为全球产能最大的轮胎模具制造商. 豪迈科技q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

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21 1.2业务高速增长,技术优势带来高毛利 (1)营收快速增长,市场Ф羁焖偬嵘 自转型成为轮胎模具生产商以来,公司便凭借多年来积累的技术优势和专业自主生产设备,所生产 的主营产品精密子午线轮胎活络模具兼具质量和成本优势, 快速捕获国内外市场Ф,

2008 年-2014 年公司营业收入 CAGR 达到 27.7%,尤其是 2012-2014 年达到 59.7%,进高于国内外竞争对手.

图表2 公司主营业务收入占比

图表3 近年来公司收入加速增长(单位:亿元,%) 资料来源: 公司公告,平安证券研究所 资料来源: 公司公告,平安证券研究所 (2)产品定位中高端,技术优势带来高毛利 轮胎模具是高技术含量、高精密度和高附加值的产品,在模具产品中亦属于个性化最强的类别,其 特殊结构、花纹造型和加工工艺与普通模具有较大差异,存在较高的生产技术难度,因而轮胎模具 制造的毛利相对普通模具更高. 公司产品主要定位于中高端市场,产品的质量稳定性、精度保持性、花纹结构复杂性等指标达到了 国际先水平,公司创造的专用于轮胎模具花纹加工的电火花成型技术、轮胎模具专用刻字技术、 复杂雪地轮胎模具花纹的加工技术及巨型胎模具加工技术等多项核心技术达到国际领先水平.此后 公司又熟练掌握了雕刻工艺和精密铸造工艺,成为世界同行业内少有的熟练掌握三大加工工艺的厂 家,在技术工艺的全面性、先性、稳定性上具有无可比拟的优势.三种先生产工艺和中高端市 场定位为公司带来的是技术水平、市场Ф睢⒉_模、定价能力等诿姹裙谕饩赫允指康 竞争优势和更高的毛利率. 89.74% 4.20% 1.87% 4.19% 模具 铸造产品 机械产品及其他 大型燃气轮机零部件加工

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20 营业收入 同比增长(%) 豪迈科技q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

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图表4 近年公司净利润同样加速增长(单位:亿元,%)

图表5 公司毛利率约高于竞争对手

10 个百分点(单位:%) 资料来源: 公司公告,平安证券研究所 资料........