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随着航空制造业的发展,战略金属再生利用具有广阔的发展前景. 表3:公司铸锻件业务相关在建项目与概况 项目名称 项目投资额 项目达产预期收益 增资特种材料采购加工中心项 目之仓储加工中心建设项目

8672 万元 项目建成后, 预计

2014 年―2018 年综合收益分别为:

1435、

3928、

4521、

5314、6607 万元 中航工业再生战略金属及合金 工程(一期)项目一阶段 4.63 亿元 力争

2013 年底前完成第一阶段工程投产,项目达产后预计可实现 销售收入

29 亿元,综合毛利率为 19.19%,实现利润 3.1 亿元 资料来源:公司公告,东北证券 锻件产品可广泛应用于航空、航天、能源、化工、冶金、工程机械、汽车、电力等 装备制造行业,预计未来十年,我国锻造业产量将年均 10-15%左右的增速.锻铸产 品是航空装备的重要部件,公司将受益于中国航空制造业的快速发展. 液压业务:短期受制于工程机械等行业景气度,产品结构调整有助于长远发展

2012 年,受工程机械等下游行业景气度下滑影响,液压及散热器板块实现营业收入 10.62 亿元,同比下降 6.11%,主要下属公司有力源液压与贵州永红.中航力源液压 的主要下游行业的销售占比约为:工程机械占 34%,军品占 21%,其他为农业机械 等行业;

贵州永红

12 年民品和外贸的销售占比合计为 60%多,军品的销售占比约 为37%.力源液压在产品结构调整方面取得新进展,椎柱塞产品、闭式液压泵等高 端产品已小批量推向市场;

力锐合资公司完成了装配试验生产线的建设并投产. 液压件主要应用于工程机械、农林机械、冶金矿山设备、机床行业等,工程机械的 需求占比约为 42.5%,农机约占 21.3%. 图4:力源液压主要下游行业与销售占比 图5:液压件主要下游行业与销售占比 数据来源:东北证券,公司年报 数据来源:东北证券 2006-2012 年,我国液压工业产量的年均增速为 18.22%;

行业一方面总体保持较快 增长,另一方面受下游行业景气度的影响,表现出较强的周期性特征.2013 年1-4 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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16 月,工程机械行业的产销量跌幅收窄,但行业短期仍处在低谷期,好转尚需等待. 图6:国内液压元件行业的历年产量与增速 图7:挖掘与铲土运输机械的累计产量与增速 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 工程机械液压元件在产品结构方面,国内生产企业目前以低端产品为主,泵阀等高 端产品需要依赖日本川崎重工、德国博世力士乐等外资厂商.液压元件等零部件产 业发展滞后是国内机械行业发展的薄弱环节,已经引起国家相关部门的高度重视. 根据工信部印发的《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业 十二五 发展规 划》 ,我国液压件销售额将从

2010 年的

351 亿元增长到

2015 年的

700 亿元,年复 合增速超过 15%. 新能源业务:将采取收缩调整策略 公司新能源业务涉及风电、燃气轮机、垃圾发电等领域,在燃气轮机领域具有近

20 年的燃机电厂投资与运营管理经验;

在风力发电等新能源行业有一定的技术积累. 在新能源领域,公司目前在建的项目有安白高速乐胜风电场二期及南充垃圾焚烧发 电厂项目: (1)安白高速乐胜风电场项目规划容量

10 万千瓦,分两期建设;

一期 建设规模为 4.95 万千瓦,已建成投产,二期建设规模为 4.95 万千瓦,项目发电达 产预计年平均收入