PDF《做好煤电油气运保障工作,继续建议关注改革三重奏》

1、 本周观点及行情回顾

3 1.

1、 周观点.3 1.

2、 周行情回顾.3

2、 行业新闻.5 2.

1、 政策聚焦

5 2.

2、 电力体制改革.7

3、 上市公司动态.12

4、 行业数据.15

5、 风险分析.16 12927402/16348/20170925 15:47 2017-09-24 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、本周观点及行情回顾 1.

1、周观点 国家发展改革委发布了关于做好煤电油气运保障工作的通知,要求统筹做好 煤电油气运供应工作,为党的十九大胜利召开提供有力保障,加强经济运行 态势分析研判,加快推进煤炭优质产能释放,做好电力稳发稳供,提高油品 天然气供应保障能力,加强运输协调保障,务必确保安全生产. 管中间、放两头 将电力系统中的发电、售电及增量配电环节推向市场,

2017 年步伐加快.自《关于深化国有企业改革的指导意见》发布以来,国 企改革全面深化.我们认为以供给侧改革为出发点,以电力体制和国企改革 为手段,是改革三重奏并行的真正意义.通过 煤电联姻 、 水火互济 、 风火打捆 ,整合低毛利火电企业和高毛利清洁能源发电企业,实现电力 行业在降产能,调结构这一阶段的软着陆. 电力行业在三项重大改革(供给侧改革、国企改革、电力体制改革)的推动 下,正在发生潜移默化但却不能忽视的变革.上述改革均无法对行业短期盈 利产生实质性影响,行业短期基本面仍运行于传统的煤价、电价、机组利用 率几项要素构成的维度中. 四季度用煤旺季及安全生产、 环保限产等背景下, 煤价易涨难跌,火电行业盈利仍无法走出低迷,唯煤价回落、下一次电价调 整能够令行业走出盈利困局.燃气行业建议关注潜在受益于 煤改气 政策 红利的公司.维持公用事业 增持 评级,推荐标的包括受益改革及业绩快 速增长的三峡水利、涪陵电力、太阳能,以及电力龙头或潜在受益于各项改 革的华能国际、 国电电力、 大唐发电、 国投电力等;

燃气行业推荐布局 2+26 城市天然气产业链,有望分享 煤改气 政策红利的百川能源等. 1.

2、周行情回顾 上周(2017 年9月18 日至今)公用事业板块下跌 1.21%,沪深

300 上涨 0.17%,上证综指下跌 0.03%.细分子板块电力板块下跌 0.93%,火电板块 下跌 1.04%,水电板块下跌 0.59%,燃气板块下跌 0.79%. 图1:公用事业指数

2017 年走势 图2:公用事业细分板块周行情 资料来源:Wind 资料来源:Wind 12927402/16348/20170925 15:47 2017-09-24 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图3:公用事业板块 P/E(TTM)2017 年走势 资料来源:Wind

2017 年9月18 日至今一周板块个股涨幅榜: 电力板块涨幅前五的是岷江水电(+ 1.26%)、深南电 A(+ 1.11%)、联美 控股(+ 0.89%)、国电电力(+ 0.59%)、长江电力(+ 0.47%);

燃气板块涨幅前五的是皖天然气(+ 3.40%)、大通燃气(+ 2.90%)、百川 能源(+ 1.57%)、国新能源(+ 0.22%)、南京公用(+ 0.14%);

图4:电力子板块个股涨幅(%) 资料来源:Wind 12927402/16348/20170925 15:47 2017-09-24 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

2、行业新闻 2.

1、政策聚焦 2.1.

1、国家发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》 国家发展改革委发布了关于做好煤电油气运保障工作的通知.文件指出,做 好电力稳发稳供.落实稳定发电责任,优化电网运行方式.电网企业要在保 证安全的条件下优化火电机组运行方式, 为清洁能源上网腾出空间;