PDF《Disclosure》

2、标的公司为业内技术领先、积淀深厚的企业 申能环保是全国处理含金属废渣、废泥的主要企业之一,其核心竞争力在于其业内领先的技术、工艺及行 业经验. 申能环保自主研发的多金属配方、制砖配方、逆流法焙烧、富氧侧吹炉、烟气治理系统等核心技术,共 同构成了其核心技术和整厂工艺 多金属危险固废综合利用技术与装备 . 该技术成果实现了含有色金属危 险固体废弃物资源化综合利用过程中有价金属回收率的突破,能源消耗降低近40%,改变了国内含有色金属 危险废物资源化综合利用率低的局面,同时其主要性能指标 ( 单位炉床面积处理效率、渣相中铜元素含量、脱 水效率、能耗焦比)均优于国际水平. 2015年,该技术成果被中国环境科学学会鉴定为具有国际先进水平. 凭 借该技术成果,申能环保成为国内多金属危险废物综合利用企业中的综合回收金属元素最多、富集率和回收 率最高、单位能耗最少的企业之一,从而保障了其较强的盈利能力. 此外,申能环保自2004年建厂以来,始终专注于含金属固废处置及再生金属资源化回收与销售业务,在 行业内积累了深厚的资源和丰富的经验,并培养了一支具有极高专业素养的人才队伍. 针对来自不同行业的 产废企业所提供的不同特性的工业固废,申能环保的专业人才团队均能灵活、科学、合理地配以适用的配方和 处置方法. 同时,申能环保十分重视全国范围内的调研工作,充分掌握全国HW17和HW22等危险废物的最新 分布情况、具备经营资质及实际处置能力的企业的分布情况、最新危险废物处置费波动情况等,确保企业始终 了解市场供需平衡状况、及时调整经营策略、保持长期竞争力.

3、评估增值具有合理性 2015年以来,申能环保观察到我国危废行业快速发展的趋势后,及时调整企业经营策略,将业务结构调 整为以危废处置和资源化利用为主、固废处置和资源化利用为辅 ( 详见 《 重大资产购买报告书》

第四章

六、 ( 一)

4、业务结构调整及发展趋势). 凭借自身的技术优势和深厚的行业积淀,申能环保能充分抓住行业发展 契机,分享行业红利. 在危废处置需求量剧增、处置费大幅上涨的背景下,未来较长时间内,申能环保的盈利 能力均将处于较快增长态势. 综上,本次申能环保的评估价值较账面价值增幅较大具有合理性.

二、结合可比公司的盈利情况和标的公司未来盈利能力,补充披露本次评估中所使用的预测毛利率的合 理性;

1、申能环保与同行业上市公司盈利情况比较 申能环保主要从事工业固体废物和危险废物的收集、贮存、综合利用和处置,核心业务为危险废物的收 集、贮存、综合利用和处置,同行业可比公司相关业务毛利率如下表所示: 证券代码 证券名称 业务名称 2013年2014年2015年1-6月000826.SZ 桑德环境 固体废弃物 处置项目 投资建设 以 及运营 7.69% 5.75% 12.60% 002340.SZ 格林美 废弃资源综 合利用 16.53% 18.61% 18.09% 002672.SZ 东江环保 工业废物资 源化利用 与处置 32.38% 38.37% 42.98% 平均值 18.87% 20.91% 24.56% 2013年度、2014年度及2015年1-6月,同行业上市公司平均毛利率分别为18.87%、20.91%及24.56%. 预 测期内,申能环保毛利率区间为18.59%至26.94%. 申能环保毛利率预测水平基本同行业水平相近,未明显高 于行业平均水平.